华讯投资：降准不改2019年结构性行情主线
受周末央行降准消息的刺激，周一沪深两市跳空高开，随后震荡上行。从盘中表现来看，虽然以金融板块为代表的权重蓝筹个股依旧拖累市场，但伴随着5G电信、高端装备、特高压、大飞机、北斗导航、安防、云计算、大数据等概念板块的走强，市场保持较高的活跃度，成交量温和放大，这也使得深圳市场明显强于上海市场、创业板强于主板、中小盘个股强于大盘股。收盘沪综指报收2533.09点，上涨0.72%，深成指报收7400.20点，上涨1.58%，创业板指报收1268.06点，上涨1.84%。
周末央行的全面降准，既是意料之中也是意料之外的事情。说是意料之中是因为我们在上周还在分析，2019年我国极有可能出现四降——降税、降费、降准、降息，特别是上周公布的PMI指数大幅回落，这一方面印证了当前宏观经济的弱周期的特征。因此央行这一次的降准就是在快速执行之前中央经济工作会议强调的“逆周期调节”；而意料之外的是，这一次降准相比于2018年4次降准，力度较大——全面降准，释放的基础货币也远大于前几次。这既说明当前经济形势严峻，特别是潜在的通缩压力很大，但另一方面也正如我们在上周末的文章中所说，加大了市场对于未来调控政策的宽松预期。这两者对股市会起到一反一正的影响，但我们要特别强调的是，从历史走势来看，A股市场的波动性与宏观经济波动的相关性，要远远小于与调控政策变化的相关性，这也就是为什么一直以来，我们反复强调没有必要过分夸大宏观经济弱周期对2019年股市负面影响的一个重要原因。
当然这并不是说我们可以忽视接下来宏观经济对市场的影响，尤其是沪深两市要想出现持续走强的话，不可能完全摆脱大环境的束缚。在经历了周末的降准刺激之后，本周四两市就会迎来CPI、PPI数据的考验，大概率难言乐观，市场的情绪又将遭受考验。等等这类变数的存在，所以我们认为2019年大部分时间市场应该处于一个估值修复的阶段，说白一点，今年市场的机会就是个股的结构性行情。
所以，从短期来看，存量资金主导的超跌反弹以及短线游资对于个别题材性个股的炒作，比如我们最近看到的5G、特高压、充电桩概念等这类个股的炒作，会是主流。投资者可以结合自身特点来做选择。与此同时，时值年报预告阶段，我们建议投资者目前一方面应该远离基本面有瑕疵的个股，比如年报预期不佳、存在商誉减值风险、大小非减持压力，另一方面立足于中线，从成长确定、股价超跌低估、产业符合国家战略导向等三个维度来挖掘潜力品种，这也应该是贯穿2019年的选股主线了。
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