基础化工行业:关注春季开工需求情况 荐8股
类别：行业研究 机构：光大证券股份有限公司 研究员：裘孝锋,陈冠雄,赵启超 日期：2019-01-22
光大重点跟踪产品中,本周涨幅靠前品种:NYMEX天然气(+10.1%)、二氯甲烷(+7.9%)、乙烯(东南亚CFR)(+5.9%)、尿素(波罗的海小粒散装)(+5.1%)、TDI(华东地区)(+4.9%)、WTI原油(+4.2%)、苯胺(+4.1%)、Brent原油(+3.5%)、纯MDI(+3.4%)、顺酐(+3.1%);本周跌幅靠前品种:生物素(-7.0%)、肌醇(-6.4%)、维生素K3(-5.6%)、二甲苯(-5.3%)、维生素A:(-4.8%)、蛋氨酸(-4.8%)、维生素D3(-4.7%)、32%离子膜烧碱(-4.5%)、吡虫啉(-3.8%)、维生素E:国产(-3.7%)。
行业动态:甲烷氯化物市场大幅上调:本周二氯甲烷华东主流成交价格3350-3450元/吨,周涨幅8%,主要原因是二氯甲烷主力工厂开工不足,库存处于低位,并且叠加液氯等原料成本面利好支撑,后市短期内二氯甲烷市场或将维持坚挺。尿素印标开标,与国内价格再现倒挂:本周印标开标,东海岸最低报价295.9美元/吨CFR,折山东出厂价格1750元/吨,与1860元/吨的国内现货价格再次倒挂。本周国内尿素开工率周环比持平48.71%左右,煤头企业开工率环比持平59%左右,气头开工率环比持平在13.46%。需求端短期出口预期下滑叠加节前工业需求转弱,预计国内尿素价格将维持弱势。MDI小幅回暖:本周国内聚合MDI周环比上涨2.4%至12800元/吨,纯MDI周环比上涨3.4%至21150元/吨。聚合MDI价差周环比上涨1.5%至7813元/吨,纯MDI价差周环比上涨至16163元/吨。尽管本周万华宁波MDI二期装置已恢复正常生产,但供货偏低,市场货源紧张下东曹瑞安和上海科思创上调对经销商报价600元/吨,预计后期市场将企稳。TDI小幅反弹,本周华东TDI环比上涨4.9%至13900元/吨。供给端工厂处于负库存并以还货为主,东南电化和甘肃银光降负荷,场内现货紧张。需求端海绵开工率逐步下降,且假期备货基本完成。万华TDI装置投产后面临负荷提升,连石化工试车成功稳定运行,叠加陶氏货源稳步进入国内市场,2019年供给端较大增量,国内TDI市场将承受一定压力。
投资观点:本周原油价格维持涨势,煤炭价格继续坚挺,化工产品价格成本端有所抬升。本周光大证券化工团队重点跟踪的139个品种,70个品种价格环比上周持平,39个品种价格波动大于2%,表明春节假期备货处于逐步完成阶段,短期内价格波动变小。未来产品价格仍取决于春季开工的需求和供给之间的关系,静待春季开工的到来。投资建议方面油气板块关注中国石油、中国石化和新奥股份,其他关注中国化工崛起组合:恒力股份、恒逸石化、桐昆股份、荣盛石化和卫星石化;PA66关注神马股份;农药关注扬农化工、长青股份、红太阳、利尔化学和利民股份,煤化工和尿素关注华鲁恒升、阳煤化工和鲁西化工,钾肥关注冠农股份等,磷肥关注新洋丰、云天化,染料关注浙江龙盛,闰土股份,有机硅关注新安股份、合盛硅业。成长股关注晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技和强力新材等IC电子化学品生产企业、广信材料、飞凯材料和锂电材料细分领域龙头:新纶科技、当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质。
风险提示:宏观经济不振导致需求下滑的风险;贸易 摩擦恶化的风险。
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