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6月迎定增解禁小高潮 A股减持压力陡增

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定增解禁 “小非”减持套现概率大

正如朱斌所说,比起高解禁市值给投资者造成的心理压力,真刀实枪的减持更令人担忧。而从今年上半年已解禁的定增个股来看,“小非”减持行为正在悄然发生。作为近年来最为火爆的新能源概念股,国轩高科(002074)2015年定增的2.38亿股限售股刚于5月16日获得上市流通资格,而截至20日上午记者发稿时,国轩高科已经三次现身深交所大宗交易平台,其中16日成交55.7万股,金额高达1616.4万元,受新能源概念爆炒影响当天盘中涨停,而17日成交1360万股,金额高达4.58亿元,19日成交500万股,成交金额为1.566亿元,目前,公司股价还在年线上盘整。业内人士认为,结合减持的折现率及减持金额、数量看,近期大宗交易出自定增股东的概率较大。

从国轩高科之前的定增公告可以看到,其此次解禁不涉及大股东解禁,但此次解禁股东“散而多”,共涉及44名,其中仅8名为法人机构或机构产品,另外36名均为自然人,他们多数持股比例在5%以下。不过,值得注意的是,上述股东的初始入股价格为6.81元。若近期大宗交易确定为定增股东减持,以近期大宗交易最低的成交价格29.02元/股计算,相关定增股东盈利也高达326%。“由于持股低于5%的股东减持是不需要披露的,所以低于5%的小股东更倾向于在定增解禁期满后抛售股份。”朱斌分析说。

上述不愿具名的券商业内人士表示,投资者可以从三个角度来分析上市公司定增解禁后的减持概率。首先需看上市公司定增的目的,优质公司的定增项目通常是为了加强主业,募集资金投资于主业相关的项目,那定增的相关参与方参与定增更多地是出于长期投资的考量,定增到期的减持压力会相对较少。“而如果某家上市公司定增项目是搏市场热点而推出的项目,那经过一年的发酵,去年的市场热点在今年多数已经不再是大受追捧的概念,对公司的实际经营也不大可能带来实际性的亮点,这类上市公司通过定增‘圈钱’的概率就比较大,定增解禁后套现的压力通常也会比较大。”该人士分析说。

其次,他认为,投资者可以分析定增的参与对象,参与定增的机构包含原股东、战略投资者、特定投资者。当解禁对象是原股东及战略投资者时,持股主体没有强烈的抛售动机,而解禁对象是特定投资者时,在强烈交易获利动机的驱使下大量减持的概率会很高。“特定投资者多数是‘小非’,所谓小非,指的是限售流通股占总股本比例小于5%的,在股改一年后方可流通。他们参与定增就是抱着赚钱的目的去的,以低于市场的折扣增发价买入股票,等到一年或三年解禁期期满后,小非多数赚得盆满钵满,自然会选择套现走人。”该人士分析说。

此外,定增解禁到期后,浮盈丰厚,参与定增的公司大股东减持概率通常也比较大。以今年5月16日定增解禁的安彩高科(600207)为例,2013年5月16日公告,安彩高科以4.03元/股的价格定增2.5亿股,控股股东河南投资集团全部认购,锁定期为36个月。本次解禁的正是控股股东认购的股份,占总股本的36.23%,是现有流通股的56.82%,解禁市值约为26亿。有券商机构表示,安彩高科大股东此次认购的区间收益为150%。控股股东本次投资收益较高,而且公司股价处于高位,大股东具有减持的动机,但截至5月20日,公司尚未发布大股东减持公告。与安彩高科类似的还有广东甘化(000576),同样在2013年定增的广东甘化,此次累计解禁1.2亿股,占总股本的27.1%,是现有流通股的48.03%,解禁市值约为18.5亿。大股东此次认购的区间收益为109.7%。大股东的套现需求或比较强烈。

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