万亿PPP示范项目出炉 10股暗藏重大机遇

第6页:碧水源：PPP订单保持高增长

第1页:第三批PPP示范项目出炉计划总投资11708亿元

第2页:龙建股份:小市值高弹性,频获大单,坚定PPP拓展步伐

第3页:苏交科：PPP助力高增长,海外并购推动大环保布局及国际化战略

第4页:中国交建：业绩稳步增长,一带一路与PPP业务亮点突出

第5页:葛洲坝：PPP龙头股,看好水务环保发力

第6页:碧水源：PPP订单保持高增长

第7页:山东路桥:业绩爆发在即,静待国改落地

第8页:武汉控股:中报略低于预期,期待注入资产增厚业绩

第9页:云投生态:调整非公开发行方案,后续发展动力十足

第10页:尚荣医疗:大单进入结算周期,全年业绩增长无疑

碧水源：PPP订单保持高增长

类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：郭鹏,陈子坤,沈涛,安鹏 日期：2016-08-30

中报业绩大增76%,工程业务增长抢眼

2016年上半年,公司实现营业收入23.47亿元,同比增长122.74%,实现归母净利润2.7亿元,同比增长76.16%,业绩大幅增长得益于承接PPP项目实施的久安公司工程业务增长较快。由于工程类项目占比提升较快以及公司承建部分毛利率相对较低的湿地项目,上半年综合毛利率下降11.74百分点至25.52%。

工程业务及污水处理系统收入大幅增长

分业务看,公司15年起力推PPP模式,上半年多数项目进入开工期,带动市政与给排水工程大幅增长293%,实现收入10.6亿元,毛利率10.51%,降低8.7个百分点。污水处理系统方面,实现收入11.98亿元,同比增长78%,毛利率下滑4.6个百分点至36.8%。净水器业务拓展较慢,实现收入9260万元,同比下滑18.19%,毛利率下滑4.8个百分点。

公司受益于PPP项目加速落地,订单保持高增长态势

PPP项目加速落地带动公司新增订单保持高增长,16年上半年新增订单达92.8亿元,其中EPC项目25.4亿元、BOT类型项目66.3亿元、BT项目1.2亿元。目前公司在手未执行订单达185亿元,其中未确认收入EPC订单43.3亿元、处于施工期未完成投资的BOT订单87.2亿,尚未执行BOT订单54.6亿元。伴随1800亿中央PPP引导基金和上万亿地方PPP基金落地,PPP项目整体落地持续加速,预计公司下半年订单仍将保持高增长,保障未来业绩高速增长。