双11来袭 哪些行业将成黑马 5股饕餮大餐

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绿盟科技:收入符合预期,多维度助力未来增长

绿盟科技 300369

研究机构：平安证券 分析师：张冰 撰写日期：2016-10-28

投资要点

事项:

2016年10月27日公司公告了2016年三季报,2016年前三季度实现营业收入5.15亿元,同比增长40.79%,实现归母净利润1449.90万元,同比增长206.30%。

平安观点:

受益于信息安全行业政策支持:公司公告2016年三季报,2016年前三季度实现营业收入5.15亿元,同比增长40.79%,实现归母净利润1449.90万元,实现扭亏为盈,同比增长206.30%。由于受到被并购的亿赛通业绩下滑的影响,公司2015年前三季度的业绩下滑到-1363.93万元;而且由于公司的销售及收入确认呈现季节性特征,前三季度的营业收入占比在全年50%以下,因此公司今年三季度业绩的同比增速基本不具备代表性。我们认为公司全年的收入和净利润的增速应该在30%到40%的范围中,略高于行业26%-30%的复合增长率。

安全即服务(SECaaS)模式是对信息安全传统商业模式的变革,是公司未来发展趋势:公司是国内最早在安全即服务领域布局的企业,并先后与多家公司等形成战略合作伙伴关系。继2015 年与“腾讯云”、“华为云”、“绿网”、“云杉”、“青云”签署云安全战略合作协议,今年上半年公司与“阿里云”也达成战略协议,通过市场上主要的公有云运营商推进公司的SECaaS服务,力图快速占领小微企业市场。 6月份绿盟安全服务正式上线阿里云市场,为使用云服务的客户提供全面的安全防护。截止目前,绿盟云已上线“网站安全”解决方案,以及包括“极光自助扫描”、“网站安全监测”在内的Web安全、安全检测、数据安全、移动安全、邮件安全、威胁情报、流量清洗等7个大类共9个安全服务。未来公司会继续完善云服务体系,为客户提供开放的、操作简单的、全方位的云安全防护服务。

信息安全列入国家战略,公司业务对应的市场潜力巨大:随着美国对其它国家网络战的曝光,中国政府把信息安全和自主可控的整体IT 战略提升到了国家战略层面,网络已经成为继陆、海、空、太空之后的第五维战略空间。银行、电信、电力、医疗这些IT 投资最大的行业也将全面实行信息安全产品的采购国产化,可以想见会在最近两、三年中给国内企业带来产值增速和市占率上的跨越式的提升。

参股易霖博,发力网络安全教育领域:报告期内,公司通过绿盟信息参股北京易霖博信息技术有限公司。公司此次增资易霖博,有利于发挥业务协同优势,同时也有助于公司提前布局网络安全实训教育领域。公司能够将多年来积累的网络安全技术优势、安全服务保障体系与易霖博实训平台相结合,充分发挥业务协同优势,不仅为全国各行业客户提供网络安全保障及服务,更能够进一步选拔和培养优秀的网络安全人才,真正从根本上提升客户的网络安全等级,保护信息资产。未来网络安全实训教育增长可期。

盈利预测与投资建议:我们维持对公司的盈利预测,预计公司2016 年至2018 年收入分别是11.50 亿元、15.31 亿元和20.42 亿元;未来三年的归母净利润分别是2.62 亿元、3.66 亿元和5.11 亿元,增速为35.0%、39.4%和39.7%。我们维持公司“强烈推荐“的评级。

风险提示:云安全平台业务不达预期。