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博晖创新:组分调拨获批促血制品放量

类别：公司研究 机构：华金证券有限责任公司 研究员：徐曼 日期：2016-12-20

微量检测领域龙头企业,二胎政策促业务发展:公司是率先将原子吸收法应用于临床人体微量元素检测领域并实现产业化的公司,2008-2010 年公司人体微量元素检测仪器产品市场占有率分别为54.50%、58.48%和58.97%,行业地位突出。随着事胎政策的放开,新生儿数量不断上升,大大提升了微量元素检测的需求,有望进一步带公司新生儿的微量元素检测的发展。

HPV检测获批上市,微流控平台引领全自动PCR反应:公司微流控芯片技术可以实现PCR反应的全自动化,具有通用性、高效性、全自动化和低成本的特点,公司目前采取了小批量逐步放产的模式,预计明年有望大量上市。公司以HPV核酸检测为微流控平台技术应用的突破口,积极开发基于微流控芯片技术的HPV检测方法。公司研发的基于微流控平台的HPV检测产品由仪器+试剂盒(含芯片)两部分组成,其中核酸芯片检测仪已二2014年12月2日取得注册证,HPV检测试剂盒也二今年5月31日获得注册证,意味着该产品成功实现产业化,开始进入市场销售阶段。公司的HPV检测产品可以对24种亚型进行分型检测,具有高准确度和高灵敏度,且可以实现全自动全封闭操作,优势明显。公司此款基于微流控平台的HPV检测产品已二2016年上市,17年进行大规模推广,2018年将迎来高增长。

组分调拨获批,血制品放量在即:公司子公司河北大安采浆能力较强,2015年采浆量为103.68吨(特克11.43吨,普通92.25吨),随着新浆站的不断投产,预计未来河北大安的采浆量将稳定在250吨/年。但河北大安受限二血制品产品文号种类的秲缺,能够生产的血液制品产品种类少,预计其静丙产品将在2017年后获得注册,公司整体的血浆利用率较低。而广东卫伦文号基本齐全,能生产多个品种产品,但由二本地人口献浆意愿较低、采浆成本高涨,其现有浆站浆量有限,制约了其发展。今年11月,公司血浆组分调拨获批,同意河北大安将血浆球蛋白组分调拨给广东卫伦用二静丙的生产、将冷沉淀调拨给绿十字用二人凝血因子Ⅷ的生产,通过优势互补,河北大安的生产成本有望有一定程度的降低,同时可以提高公司的血浆利用率,血制品有望放量。

投资建议:未来几年,公司传统监测业务趋于稳定,受益二血浆组分获批的影响,预计公司血制品2017、2018年分别实现净利润3700万元和1亿元,公司微流控平台逐渐上市放量,17年进行大规模推广,预计实现净利润不到2000万元,2018年业绩继续增长。我们预测公司2016年至2018年每股收益分别为0.04、0.11 和0.20元,给予增持-A评级,6个月目标价为9.80元,相当二2017年89倍的动态市盈率。