军工混改全面拉开帷幕 10股绝对低估(附股)

第4页:中直股份:装备量产在即,业绩放量可期

第1页:铁总带头军工紧跟 央企争锋2017混改

第2页:国睿科技:不改全年高成长预期

第3页:中航三鑫:降本增效成果显著,业绩拐点在即

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第5页:航天晨光:转型升级,股东增持彰显信心

第6页:成飞集成:业绩增长不及预期,产能释放时点将近

第7页:钢研高纳:三季度盈利小幅收窄

第8页:抚顺特钢

第9页:中航飞机:业绩扭亏为盈,运20服役带来拐点

第10页:中航机电:现金收购股东资产,未来仍有较强整合预期

第11页:中航动力:轻装上阵,蓄势待发

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中直股份:装备量产在即,业绩放量可期

研究机构：方正证券 分析师：韩振国 撰写日期：2016-11-04

1、公司前三季度业绩增长平稳。公司作为我国直升机、轻型多用途飞机、螺旋桨和航空复合材料构件的科研生产基地,已经形成了“生产一代、研制一代、预研一代、探索一代”的产品研发格局,现有核心产品包括直8、直9、直11、AC311、AC312、AC313等系列直升机,以及运12系列轻型多用途飞机,基本形成了“一机多型、系列发展”的良好格局。

2、直升机行业处于上升期,公司作为国内主要的直升机厂商将直接受益。我国军用直升机缺口较大,目前我国自主研制的武装直升机已经量产,几款新型号的军用直升机也批产在即,公司作为军用直升机零部件的供应商,将在装备量产中直接获利。民用领域,多项利好政策的出台为民机产业发展提供了有力支持和保障;我国正值社会转型期,事故灾难、公共卫生、社会公共安全等突发事件时有发生,航空应急救援体系建设亟需大量直升机,公司生产的民用直升机已经可以与国外直升机媲美,并且具有价格优势。因此军民直升机的行业增长都将带来公司业绩的持续稳健增长。

3、作为中航工业唯一的直升机平台,具有较强的资产注入预期。目前军用直升机总装业务还保留在哈飞集团和昌飞集团,公司有望承接军机总装业务,实现直升机板块整体上市。

4、盈利预测与投资建议。我们预测公司2016-2018年EPS分别为0.80、1.05、1.40元/股,对应的PE分别为54/41/31倍,考虑到行业的整体成长性与公司的资产注入预期,我们给予公司强烈推荐评级。