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游族网络:定增过会支撑公司围绕“大IP+全球化+大数据”战略

游族网络 002174

研究机构：方正证券分析师：杨仁文撰写日期：2017-01-09

事件:

1.公司公告,定增获得发审委通过。本次拟募集不超过12.52亿,扣除发行费后用于网游研发及发行运营建设项目、大数据分析与运营建设项目和偿还银行贷款;发行底价25.85元/股,询价确定,其中董事长林奇、副总陈礼标拟分别认购5000万、2000万,广发资管(广发恒定23号/高管参与)拟认购3000万。

2.公司预计,2016全年实现归母净利5.41-6.19亿(同比增5%-20%)。

点评:

1.本次定增若顺利完成将有助于公司补足资金,进一步完善“大IP+全球化+大数据”的战略布局。一方面,加强页游和手游的研发运营实力,坚持精品策略,并拓展更多全球发行市场。另一方面,加大大数据业务投入力度,增强在移动营销、智慧城市等领域的产品服务能力,为公司带来新的利润增长点。

2.公司大IP作品《盗墓笔记》页游表现保持高人气,验证实力。自16年8月以来,《盗墓笔记》开服数均名列第2~3名,表现亮眼。公司17年产品储备丰富,预计业绩将有大幅增长。涵盖《权力的游戏》页游、两款重磅二次元游戏(《刀剑乱舞》和《妖精的尾巴》)、重点MMO项目、代理游戏海外发行项目等。

盈利预测与投资评级:我们预计公司16-17年净利分别为5.81/8.96亿,(1)考虑增发后9.09亿总股本,对应EPS分别为0.64/0.99元,对应PE分别为41/26X;(2)不考虑增发,对应EPS分别为0.67/1.04元,对应PE分别为39/25X。给予“推荐”评级。

风险提示:限售股解禁(1月4日2823万股、5月17日5.33亿股),游戏表现不及预期,定增取得正式批文及完成时间过长,投资及外延进程不及预期,游戏监管进一步趋严,IP版权价格进一步上涨,用户获取成本进一步上涨。

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