长园集团:围绕战略性新兴产业 打造民企超级航母
类别：公司研究 机构：长城证券股份有限公司 研究员：曲小溪 日期：2017-01-24
投资建议
我们预测2016-2018年公司的EPS分别为0.51元、0.64元和0.79元,当前股价对应PE分别为27倍、22倍和18倍。公司围绕战略性新兴产业积极布局,作为智能电网设备和热缩材料的龙头,公司主业每年保持稳定增长;2014年开始,通过外延并购实现了智能工厂板块的跨越式发展,并且持续深入布局电动汽车产业链,未来新业务领域将成为公司重要的利润增长点。维持“强烈推荐”评级。
围绕战略性新兴产业布局,将充分受益于政策红利:我国战略性新兴产业确定为7大领域、23个重点方向。其中7大领域包涵新能源、新能源汽车、高端装备制造业。2016年12月16日,国务院下发《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》明确2020年高端装备制造、新能源和新能源汽车等战略性新兴产业增加值占GDP比重从8%提升到15%,形成高端制造、绿色低碳等个产值规模10万亿级的新支柱发展目标,预计到2030年,战略性新兴产业发展为推动我国经济发展的主导力量。
长园集团响应国家政策号召,围绕战略性新兴产业积极布局,公司产品主要包括三大领域,分别为智能电网设备、智能工厂装备、电动汽车相关材料,未来发展将充分受益于政策红利。
智能电网设备国内龙头公司,每年稳定增长:长园集团的智能电网设备在公司三大业务板块中营收占比最大,每年保持稳定的增长状态。智能电网设备收入从2011年9.4亿增长到了2015年22.0亿元,复合增长率达到23.59%,2016年上半年的增长率依然达到17.58%,预计2016全年可以维持20%左右的增长速度。旗下子公司包括长园深瑞、长园共创、长园电力、长园高能、国电科源以及长征开关。长园深瑞是国内母线保护的领导公司,已推出电动车充电设备全套解决方案,将打开新的成长空间。
智能工厂板块实现跨越式发展,运泰利表现或将持续超预期:公司近几年重点加强了智能工厂装备板块业务的打造,继2015年珠海运泰利的成功并购之后,去年又完成了对服装自动化设备龙头企业—上海和鹰科技股份有限公司80%股份的收购,以及智能工厂自动化设备先进企业—深圳市道元实业有限公司20%股权的收购。运泰利作为领先的精密测试设备和自动化设备供应商,客户包括电子领域全球最知名厂家。由于下游 行业景气度较高,未来其有望持续保持高速发展。运泰利承诺的2016年度实现的净利润不低于1.7亿元,2016年中报中显示运泰利仅上半年的净利就达到1.30亿元,照此估算全年应该大幅超过业绩承诺。和鹰科技是全球唯一一家集缝前、缝中、缝后整个服装工艺产品线的数字化设备全面解决方案提供商,率先在工业领域利用信息化技术构建服装智能生产的完整链条而成功研发出“服装智能工厂”。产品在缝制设备行业市场占有率80%以上,连续9年市场占有率第一。运泰利和和鹰在诸多核心技术,尤其是数字控制技术方面有较好的协同性。
多点布局新能源汽车板块,未来有望形成合力:随着环境保护及新能源汽车产业政策力度的不断加大,2015年全球汽车动力电池的出货量达到20.8GWh,同比增长110%,我们预计2016年锂电池出货量的增长率仍将维持在50%左右的高位,与之相关的正负极材料、隔膜、电解液等组成部分也将迎来黄金发展期。公司对相关产业进行了提前布局,扩展了传统热缩材料业务在新能源汽车领域的应用,并收购了全球电解液添加剂龙头江苏华盛,参股的星源材质(已IPO上市)、湖南中锂均在锂电池隔膜领域具有较强实力,此外公司参股了沃特玛并成为其主导的创新联盟主要成员。结合珠海运泰利在动力电池检测领域的优势,未来公司有望在新能源汽车动力锂电池领域形成合力,整体协同效应显著。
风险提示:公司各业务协同效应不佳、整合程度不及预期;股权争夺问题造成股价波动;新兴业务的发展速度不及预期。
相关新闻：
首页
微信公众号
证券之星APP
