20年罕见怪象再现 券商:央行降准即将到来

小票陷流动性困境:128股12月日均成交不足千万元(表)

“慢牛”行情以来，市场的成交量不足一直是人们所诟病的一点，今日上证成交额已低于2000亿，为1737亿元。

大盘如此，个股却冰火两重天。11月21日，排除停牌个股，一共3241只，其中日成交额在1000万元一下的有99家，一个月后的今日，成交额其余1000万元的已高达285家。

2017年每月日均成交额小于千万股票个数

进入12月来，个股的流动性危机突然暴发，截止于12月21日，日成交额小于千万的个股数量比上月多近7倍。申万宏源研究报告中对此直言：“小盘股的流动性问题非常突出，形成一定担忧。”

个股脆弱的流动性

11月21日，日成交额在500万元一下的个股为20只，一个月后，这个数字已经攀升至36家，更有甚者，一些股票10分钟甚至20分钟内竟无一股成交，这在以往的A股市场是不可想象的。可以看出流动性危机的苗头正在显现。

今年A股市场以蓝筹行情为主，除了机构投资者对于风险偏好降低之外，显然，流动性也加剧了A股市场分化程度。具体表现为，股票流动性差，甚至是流动性窒息，简单来说就是没钱支撑股价，就会引发持续下跌，呈现出缺乏流动性折价的现象。反之，流动性越好，越容易获得机构资金青睐，呈现流动性溢价现象。

流动性溢价正在显现

按照今日收盘后数据来看，流动性后十位(排除次新股)今年以来平均跌幅达到了-32.96%，远超过指数跌幅。

12月21日成交额后十位 今年来涨跌幅

但反观今日成交额前十位，今年来平均收益高达了109%。远远跑赢平均收益。

12月21日成交额前十位 今年来涨跌幅

广发证券策略分析师戴康对这种现象表示：今年监管趋严、贴现率上升，投资者追逐具备盈利确定性的标的，大盘龙头股获得确定性溢价。而年内新发基金火爆，增量机构资金继续复制龙头股逻辑以避免高冲击成本，强化原有配置趋势，这又让大盘龙头股迎来流动性溢价。