三大利空终结11连阳 大盘支撑位曝光

大类资金下一站是银行股？机构建议把握三条主线(附股)

1月15日，A股再现二八走势，保险、银行等权重股表现强势，而题材股集中的中小创板块则大跌。截至收盘，沪指跌0.54%，深成指跌1.35%，创业板指跌2.97%创近5个月新低。盘面上，保险板块涨近3%。值得一提的是，今日银行股高开高走，整体涨幅近1%，资金流入迹象明显。

实际上，进入2018年，银行板块上攻欲望强烈，且多次上演护盘主力军的角色。数据显示，2018年以来，银行板块整体涨幅已达到5.74%，甚至高于保险板块的5.66%。也因此，在市场热点贫乏，白马股后劲不足的情况下，该板块给市场带来一定的想象空间。

为何银行股持续上涨

首先，银行板块有较好的基本面支撑。天风证券分析师廖志明就认为，在资产质量持续向好、息差或稳中略升的双轮驱动下，银行整体业绩改善趋势明确。廖志明表示，过去两年，市场增量资金主要来自外资、险资和银行理财，增量资金稳健的价值风格决定了市场风格。而在市场投资风格更趋价值型、银行板块基本面持续向好共振之下，2018年板块估值中枢有望进一步提升。

其次，银行盈利回升，市场信心增强。目前，浦发银行、常熟银行已公布2017业绩预告。其中浦发银行发布的2017年度业绩快报显示，该行去年实现营业收入1686.19亿元，同比增加78.27亿元，增长4.87%；归属于母公司股东的净利润542.40亿元，同比增长2.15%。截至2017年年末，浦发银行资产总额61350.61亿元，较去年年初增长4.74%。截至2017年年末，该行不良贷款率2.14%，较去年年初上升0.25个百分点。常熟银行2017年度业绩快报显示，该行去年实现营业总收入为49.48亿元，增幅达10.57%；归属于上市公司股东的净利润为12.67亿元，同比增长21.71%。均好于市场预期。

再次，从估值角度分析，最新数据显示，目前银行板块估值水平仍然较低。25家银行平均1.0倍2018年PB，16家原平均近0.9倍2018年PB。估值中枢上行空间较大。而值得注意的是，2018年以来，H股银行涨幅远超A股，中信、农行、招商股价上涨超过8%，亦反映外资对于银行基本面向好的强烈认同。

最后，在一系列监管新政落地之后，社会资金会重新配置，银行股更受青睐。中泰证券分析师戴志锋认为，在监管之下，银行的实际杠杆率受到明显限制，银行体系对社会融资的整体供给能力下降。近期，供给端收缩，有助于银行提升贷款利率。而且，监管之后，社会大类资金会寻找新方向。股市是为数不多的选择，该类资金预计更青睐于低估值的蓝筹。以银行为例，银行PB目前1倍，每年能赚13%-15%；社会大类资金流入银行股，会提升银行股PB到1.2倍。

2018年银行股投资策略

如今银行股已经启动，并且积累一定涨幅，那么现在是否错过最佳投资窗口？对此戴志锋认为，银行资产质量望继续稳健向好，净息差也继续企稳修复，但弹性不大。这就注定银行基本面上升的幅度不会很快，但持续时间会超预期。这是与中国经济L型和银行业本身的属性是相关的。从这个角度而言，目前银行板块仍是值得投资的品种。具体方向上，戴志锋建议把握下面几条主线：

1、大型银行是配置盘，基本面最确定。金融供给侧改革对其有利，大银行基本面确定：负债端有优势；资产端没有劣势。估值不贵，是重要的基本配置盘，看好工商银行+建设银行+农业银行。

2、拥抱银行板块的核心资产—招商银行和宁波银行。优质银行罕见，稀缺性会使它们估值继续提升，银行板块向上时，招商银行和宁波银行是弹性重要来源。

3、中小银行的投资面见底，基本面未来见底、改善的品种，会有较大弹性。中小银行今年股价走势和目前估值已反映负面预期；中小银行目前包含这种“改善的期权”。