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深圳机场:国际枢纽新定位 准点率为航班放量护航

深圳机场 000089

研究机构：方正证券 分析师：韩振国 撰写日期：2017-12-26

1.国际航空枢纽新定位,外线开辟成井喷态势。

2017年1-10月深圳机场国际旅客吞吐量(不含地区)达242万次,累计同比增长32.6%。由于前期“干线机场”的定位劣势使得深圳机场与其他上市机场相比,2016年国际(不含地区)旅客吞吐量仅占客运总量5.3%,这与深圳经济发展与国际化城市定位严重不符。深圳机场在国家“十三五”规划中定位升级为“国际航空枢纽”,政策暖风与腹地经济支持将助推深圳机场国际化进程,目前公司将90%新增时刻优先投放国际航线,12月又新开深圳到洛杉矶、芭提雅、富国岛三条航线。截至目前,已开通国际航线39条,年底预计还将开通深圳到凯恩斯、古晋的新航线。公司规划目标为到2020年国际航线达到65条,国际旅客吞吐量550万人次,国际航班占比提升至10%,全面实现国内干线机场向国际枢纽机场的转型升级,新定位使得深圳机场国际航线的开辟成井喷态势。

2.较高准点率成为争取航班放量的保障。

2017年1月-10月深圳机场平均航班准点率77.36%,为上市机场中最高,10月份准点率显著提升至88.81%。2017年主要机场航班正常率明显下跌,准点率长期低迷使得提高准点率成为民航局的工作重心,较低准点率的机场航班增速或被抑制。从2017年冬春航季计划航班来看,深圳机场起降架次同比增长4.8%,为上市机场中最高,可见准点率优势已在发挥作用。同时,局方批复高峰小时容量为55架次,目前按51架次执行,准点率优势也为深圳机场争取小时容量扩张提供保障。

盈利预测:预计2017-2019年净利润分别为7.07、8.28、9.53亿元,EPS分别为0.34、0.40、0.46元,对应PE分别为24.75、21.12、18.36。首次覆盖,给予推荐评级。