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万科A（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

万科A:销售破千亿 多元化获取土储

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研究机构：东北证券 分析师：高建 撰写日期：2018-03-06

2018年1-2月份,公司实现合同销售面积684.5万平方米,合同销售金额1035.8亿元,销售金额较去年同期增长约19.6%。

开年销售亮眼,18年有望稳健增长。公司开年销售亮眼,虽然受春节假期因素影响,2月单月销售同比微跌,但是1-2月合计来看,仍实现约20%的销售增速,销售金额已破千亿。销售均价约为1.51万元/平,同比微增2.8%,总体保持稳定。

积极拓展土地资源,多元化获取土地。2月公司新增项目22个,主要位于武汉、杭州、宁波、郑州、嘉兴等二线城市以及热点三线城市,权益土地价款118.32亿元,新增权益建筑面积276.1万方。公司近日与杭钢集团举行股权包合作签约仪式,合作的项目为8个,位于杭州、嘉兴、台州、马鞍山、诸暨共5个城市,交易对价约17.8亿元。公司通过此次参与杭钢国企改革,首次进入台州、马鞍山、诸暨三个城市,发挥公司运营方面的优势进行资源整合,拓展拿地渠道。展望2018年,我们认为公司仍有足够的融资弹性和合作机会,通过类似方式获取优质的土储资源。

公司项目主要位于一二线城市,去化有较好的保障。公司2017年下半年以来加大了拿地的力度,储备货值足以支撑公司2018年销售保持稳健增长。在当前一二线城市获取土储性价比较低的背景下,公司有望发挥股东背景优势和品牌优势,多元化的获取优质土储以保证较好的盈利能力。

维持“买入”评级。预计2017、2018和2019年EPS分别为2.44元、3.11元和3.91元。当前股价对应2017、2018和2019年PE分别为13.24倍、10.37倍和8.26倍。