新经济需求催动上游提价潮 9股涨出"新意思"

第2页:通富微电:持续导入大客户 业务规模稳步增长

第1页:涨出“新意思” 新经济需求催动上游提价潮

第2页:通富微电:持续导入大客户 业务规模稳步增长

第3页:上海新阳:业绩符合预期 重点关注大硅片项目

第4页:长电科技:业绩拐点出现 将显著受益于行业景气的提升

第5页:中科曙光:特朗普阻止博通收购或加速国产化芯片进程

第6页:华天科:行业前景向好 先进封装产能释放形成盈利增长点

第7页:士兰微:战略合作绘制未来发展蓝图 功率半导体巨头迈向新征程

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第9页:华微电子:业绩持续增长 功率半导体发展迎来新机遇

第10页:隆基股份:签硅料大单保原料供应 扩印度产能促组件出海

通富微电（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

通富微电:持续导入大客户 业务规模稳步增长

通富微电 002156

研究机构：东北证券 分析师：王建伟 撰写日期：2017-09-01

公司发布2017年半年报告,实现总营收29.74亿元,同比增长70.66%;归属上市公司的净利润为8,567.66万元,同比增长0.22%;归属上市公司股东的扣非净利润为3,687.41万元,同比增长6.55%。

点评:

公司主营业务是集成电路封装测试和其他业务,是全国TOP3的IC封测企业,其中封装测试业务占总营收97.91%,其他业务占2.09%。公司营收快速增长的原因有:1.下游 行业需求旺盛,全国封装测试业销售额达800.1亿,同比增长13.2%;2.公司去年收购了AMD苏州和AMD槟城,2017年半年报合并了其1-6月的营收,并且随之导入了新客户扩大销售规模;3.南通通富、合肥通富处在上量阶段,且公司加大了AMD苏州和AMD槟城的设备投入,对净利润稍有影响。

并表营收大幅增长,继续整合提升效率。公司去年收购了AMD槟城、AMD苏州,对今年上半年业绩提振明显,公司整体营收同比增长70.66%达到29.74亿元。并表后销售规模有所扩大,为满足客户新需求加大了设备投入,且南通通富、合肥通富仍处在上量阶段,对净利润有所影响,导致净利润增速不及总营收增速。随着不断对收购资产整合提升运营效率,盈利能力将得到提升。

导入新客户新项目,国内国外业务稳步增长。公司成功导入十多家新客户,包括展锐、汇顶科技、昂宝电子等行业内重要企业。公司国内外市场均取得了喜人的成绩,国外市场销售收入占比84.99%,国内市场占比12.92%,欧美销售区域同比增幅20%以上,亚太区域同比增幅50%以上,国内市场同比增幅10%以上。

维持“买入”评级。我们认为随着公司进一步整合收购资产提升效率,盈利能力将得到提升,公司将获得较长期的成长空间。预计公司2017-2019年EPS分别为0.27/0.36/0.42元,维持“买入”评级。

风险提示:下游需求下降、运营效率提升不及预期。