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银泰资源:布局黄金板块 主业不断扩大

银泰资源 000975

研究机构：东北证券 分析师：刘立喜 撰写日期：2017-11-03

铅锌价格上涨,主营收入提高。前三季度铅锌价格不断上涨,年初至今,LME期铅、锌分别上涨21.24%、24.6%。公司主要产品为铅锌精矿,2017年上半年铅锌精矿业务收入占总业务收入的80.13%,铅锌价格上涨直接拉动公司业绩上升。

应收利息增加,财务费用减少,销售费用和管理费用维持平稳。前三季度应收利息增加0.21亿,同比增加223.45%,主要为增加对盛蔚矿业项目收购专向借款计提利息所致。财务费用为-0.17亿元,同比减少0.12亿元,主要由于计提蔚盛矿业利息增加所致。销售费用、管理费用为63万元、1.49亿元,同比增加47.32%、6.52%。

布局黄金板块,主业不断扩大。公司拟发行股份以40.31亿元购买上海盛蔚89.38%的股权,现金购买其10.40%股份,交易完成后,银泰资源将持有上海盛蔚100%的股权,并间接控制上海盛蔚拥有的黄金勘探、开发及生产业务。交易对方承诺2017到2019年实现矿业权评估口径下的扣非净利润合计数不低于11.04亿元。上海盛蔚的核心资产为黑河洛克95%股权、吉林板庙子95%股权和青海大柴旦90%股权,上述公司均为黄金矿山企业,主要业务为黄金勘探、开发及生产业务。本次交易完成后,公司主营金属品种将会增多,为未来行业资源整合奠定基础。

盈利预测及投资建议:预计公司2017-2019年归母净利分别为3.08、4.82、6.02亿元;EPS分别为0.28、0.45、0.56元,以2017年10月30日股价对应P/E为48.13X、30.76X、24.62X,给予增持评级。