东南沿海4月再开"煤炭进口限制令"(受益股)

第7页:靖远煤电:长协提价 乘势而起

第1页:中国东南沿海4月再度开启“煤炭进口限制令”

第2页:安源煤业:曲江矿推迟投产 18年盈利能力显著下滑

第3页:陕西黑猫:预告17年归母净利2.2-2.6亿元 持续布局焦化产业深加工

第4页:山西焦化:收购优质焦煤矿股权 煤焦产业链全面布局

第5页:露天煤业:煤炭毛利率创十年新高 拟收购优质电解铝资产

第6页:兖州煤业:内生性增长强劲+高分红潜力的煤炭核心资产

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第8页:昊华能源:资产置换有望优化公司内蒙矿区协同 减少京西矿区费用

靖远煤电（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

靖远煤电:长协提价 乘势而起

靖远煤电 000552

研究机构：安信证券 分析师：周泰 撰写日期：2018-03-21

未来甘肃省内动力煤供给缺口或将不断增大:据我们的测算,预计甘肃未来三年有望维持原煤净调入状态,缺口大于2000万吨。作为甘肃动力煤主要供方,宁夏自治区未来调出量或将大幅减少。而随宁夏新型煤化工项目建成,预计2020年区域煤炭需求较2017年增加41%。从供需角度出发,我们认为宁夏自治区未来3年缺口或呈持续放大,从而加剧甘肃省内供需矛盾。

长协提价,业绩有望大幅改善:公司权益产能1115万吨,产品基本销往甘肃,省内供需缺口放大利好公司煤炭销售价格。从销售结构看,公司长协煤占比较高,2017年达到80%左右。2017年因长协基准价相对较低,所以业绩释放速度受到一定限制。2018年市场对于2018年煤炭价格预期提升,公司长协合同基准价也从370元/吨提高至440元/吨。根据我们的弹性测算,2018年长协提价有望使使公司18年归母净利提高105.32%-162.03%。

资产承诺注入,集团未来规划整体上市:为解决同业竞争问题,集团承诺将上市公司体外的煤电资产注入上市公司。据公告,存在注入预期资产的权益资源量达13.6亿吨。

甘肃国企改革,省内优质资源待整合:2017年9月,甘肃省整合三煤企组建甘肃能化投,承担国企改革重任。公司为平台下唯一上市公司。

投资建议:维持买入-A投资评级,6个月目标价5.00元。我们预计公司2017年-2019年的收入增速分别为36%、23%、3%,归母净利分别为5.53亿元、12.84亿元、12.94亿元,对应EPS分别为0.24/0.56/0.57元/股。维持买入-A的投资评级,6个月目标价为5.00元,相当于2018年9倍的动态市盈率。

风险提示:宏观经济低迷,宁夏新型煤化工项目投产低于预期,甘肃供给端恢复超预期,煤炭价格大幅下跌。