习近平:要在芯片上取得重大突破(附股)

第8页:长电科技:行业龙头地位稳固 多管齐下释放盈利能力

第1页:习近平在湖北考察时强调

第2页:东软载波:载波通信业绩无忧 集成电路迎来爆发

第3页:华天科技:行业前景向好 先进封装产能释放形成盈利增长点

第4页:中颖电子:业绩持续增长 增长后劲强劲

第5页:耐威科技:各项业务进展顺利 管理优化稳步推进

第6页:华微电子:业绩持续增长 功率半导体发展迎来新机遇

第7页:全志科技:转型初见成效 营收结构有所改善

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第9页:纳思达:税改利好兑现 2017年业绩华丽逆转

长电科技（个股资料 操作策略 股票诊断）

长电科技:行业龙头地位稳固 多管齐下释放盈利能力

长电科技 600584

研究机构：联讯证券 分析师：王凤华 撰写日期：2018-04-18

事件

长电科技发布2017年年报。2017年公司实现营业收入238.56亿元,同比增长25%。公司实现归属于母公司股东的的净利润3.43亿元,实现扣非归母净利润-2.63亿元,同比分别增长223%、-28%。

营收、净利润持续增长,费用率不断下降

2017年长电科技实现营业收入238.56亿元,同比增长25%,近年来公司营业收入保持了较快增长的趋势。 2017年公司实现归母净利润3.43亿元,同比增长223%。归属于上市公司股东的净利润增长主要系报告期原长电及JSCK归属于上市公司股东的净利润的大幅增长。2017年公司实现扣非归母净利润-2.63亿元,同比增长-28%。非经常性损益有所扩大。

从各季度情况来看,Q4非经常性损益大幅下降,归母净利润、扣非归母净利润大幅增长,扣非归母净利润从2015Q2以来首次转正。Q4毛利率大幅上升。净利率从Q3开始由负转正并开始上升。Q4公司业绩明显向上,预计公司可能迎来业绩向上拐点。

行业龙头地位稳固,多管齐下释放盈利能力

2017 年长电科技销售收入在全球集成电路前10大委外封测厂排名第三。在先进封装晶圆份额方面,公司全球市场份额位居第三(7.8%)。看好公司未来通过顺利整合星科金朋、与中芯国际组成虚拟IDM发挥协同效应、发展先进封装技术、降低财务成本、提升劳动生产率等方式释放盈利能力。

盈利预测与投资建议

预测2018~2020年公司EPS为0.62、0.88、1.35元,分别对应35X、25X、16X PE,首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示

半导体产业景气波动的风险;研发进度不及预期的风险;整合进度不及预期的风险;汇率波动带来的风险。