中科曙光:可转债落地助力云存储,打造存储整体解决方案
中科曙光 603019
研究机构：申万宏源 分析师：刘洋 撰写日期：2018-08-06
存储研发历史悠久,NAS云存储市占率第一。曙光是国内最早从事存储业务的厂商之一,主要涉及存储产品的研发、设计、生产和销售,可以为用户提供各类存储系统与存储方案的设计、集成和服务。不仅拥有有NAS、SAN等传统架构的存储产品,还研制了高密度存储服务器、云存储系统、数据灾备系统和大数据一体机等产品,可以满足各行业应用需求。根据最新的IDC数据,曙光存储市场份额位列国内前三名,而在NAS存储领域更是出货量位居全国第一。
11.2亿布局分布式存储,打造存储整体解决方案。公司目前已经完成了从存储硬件供应商、存储解决方案供应商到存储服务供应商的成功转变,存储产品主要应用在超算中心、政府、互联网等高性能计算领域。11.2亿募集资金将进一步帮助存储中高端化,并提升原有1.4万台存储的产能。项目预计可实现年均销售收入69,427万元(营运年平均),项目全部投资的财务内部收益率为16.02%,项目含建设期的投资回收期为6.54年(含建设期4年)
海光X86CPU量产顺利,全自主研发CPU有望面世。海光禅定CPU目前量产顺利,我们预计2017年产量在10万片以上,全自主研发的CPU也有望在今明两年推出。随着CPU、GPU、存储的国产化不断推进,未来曙光有望打造零部件全国产化服务器。
X86芯片进展顺利,长期逻辑逐步兑现。X86芯片国产化、人工智能算力需求、存储低端转向中高端、云服务将在18年持续驱动公司业绩爆发。维持盈利预测,预计2018-2021年公司营业收入分别为77.1/104.2/151.9/182.3亿元,预计归属上市公司股东的净利润分别为5.16/8.55/12.2/18.8亿元,维持“买入”评级。
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