润和软件:业绩增长迅速 强强联合蚂蚁金服
润和软件 300339
研究机构：安信证券 分析师：胡又文 撰写日期：2018-08-22
事件:公司发布2018年半年报,上半年实现营收9.98亿元,同比增长43.42%;归母净利润0.98亿元,同比增长49.82%,扣除非经常性损益后的净利润0.92亿元,同比增长60.84%。
毛利率下降6.06%,联创智融有望超额完成承诺业绩。报告期内,公司三大主营业务金融科技服务、智能终端信息化和外购软硬件产品分别增长24.09%、53.21%和4517.63%,从收入端形成对业绩增长的巨大推力。由于三类业务毛利水平相比去年同期分别下降了1.87%、2.04%和21.06%,因此导致公司综合毛利率同比下降6.06个百分点。全资子公司联创智融上半年完成净利润0.76亿元,同比增长50.68%。鉴于联创智融2018年承诺业绩为2.26亿元(同比增长20%),上半年业绩增长迅速,全年具备较大可能超额完成承诺业绩。
强强联合蚂蚁金服,三大维度开展创新业务合作。公司引入战略合作伙伴蚂蚁金服,双方将在金融科技服务市场,特别在城商、农商行市场开展多个层面合作:(1)基于公司交付能力,将蚂蚁金服的技术产品,包括分布式技术架构、移动运营技术架构、大数据技术平台等进行渠道推广;(2)共同研发“新一代分布式金融核心系统”,推动公司在该业务领域从项目服务向科技运营服务的转型升级;(3)结合蚂蚁金服的互联网运营能力,面向中小商业银行提供互联网 金融业务运营平台,帮助中小商业银行开展普惠金融业务。
深耕金融科技领域,多年积累创造新业务渗透空间。公司经过多年积累以及行业资源整合,其以第三方测试业务以及银行IT解决方案为主要体系的金融科技业务持续拓展。2017年公司在中国银行IT解决方案市场占有率排名第8,其中在业务类解决方案市场排名第4,并在核心业务解决方案子市场排名第2,市场占有率达5.7%。以此为基础,公司和蚂蚁金服合作的新一代分布式金融核心系统以及互联网 金融平台业务将具备较好的渗透空间。
投资建议:公司深耕金融领域,与蚂蚁金服强强联手深化在银行信息化市场的合作。此外,物联网和芯片等业务高速增长业已确立。预计2018-2019年EPS分别为0.41元、0.54元,维持“买入-A”评级,6个月目标价16元。
风险提示:与蚂蚁金服合作推进不及预期,云业务发展不及预期。
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