智能制造试点示范项目名单公布 8股迎大机遇

第4页:鞍钢股份:修养生息现成效 收入盈利齐创新高

第1页:工业和信息化部公布2018年智能制造试点示范项目名单

第2页:曲美家居:海外并购添动力 渠道优化“新曲美”起航

第3页:晨光生物:植提主业稳健增长 棉籽有望扭亏为盈

第4页:鞍钢股份:修养生息现成效 收入盈利齐创新高

第5页:光明乳业:新莱特保持快速增长 期待液奶新品助力渠道重塑

第6页:烽火通信:业绩平稳增长 下半年营运商资本开支有望加快落地

第7页:山河智能:工程机械业绩拐点渐近 新兴业务亮点十足

第8页:洽洽食品:18Q2盈利能力超预期改善 收入增速正常回落

第9页:科伦药业:新药营销快速推进 下半年进入放量阶段

鞍钢股份（个股资料 操作策略 股票诊断）

鞍钢股份:修养生息现成效 收入盈利齐创新高

鞍钢股份 000898

研究机构：中信建投证券 分析师：罗婷 撰写日期：2018-09-03

2018年2季度253.69亿的营收,19.05亿的归母净利润整体略超预期。特别是25.54亿元的归母净利润全面超越2017年4季度的2131亿元。并且从2017年4季度到2018年2季度以来3个季度21.31亿元、21.05亿元和25.54亿元的利润总额分布来看,公司在2018年上半年的盈利能力有明显增强。我们预计公司2018年的归母净利润有望实现71.18亿元,对应每股EPS为0.98元。

40亿货币+127亿应收票据完全有能力在不影响正常生产经营的情况下支付掉朝阳钢铁“10亿货币资金+50亿银行承兑汇票”的收购款。而负债率仅增加不到3%,仍不到47%,盈利能力和ROE则全面改善,是一次好的加杠杆。朝阳钢铁并表后,2018年每股EPS有望提升至1.13元。 拉长历史来看,2011年至2012年的行业低迷是公司最为低迷的时期,2012年公司的EBITDA仅为15亿,2015年虽为更低的10亿,但2015年的行业低点要交2012年低的多。从公司的经营情况来看,2012年以来公司持续处于修养生息状态。经过5-6年修养并借助行业好转,公司2018年以来的表现持续好于行业平均和市场预期。

不同于市场的普遍看法,我们认为公司资产质量较高,吨钢资产规模较同行相比偏低,富有竞争潜力,其PB长期低于1有错杀之嫌。用现金收购朝阳是一次漂亮的加杠杆,以2018年1.13元/股的EPS计,目前公司仅5.55倍PE,估值富有吸引力。我们继续给予公司1.1倍PB估值,维持买入评级和8.33元/股的目标价不变。鞍钢港股和鞍钢可转债也是不错的标的。