医药行业创新再迎政策激励
近日，财政部、税务总局、科技部也于近期联合印发《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》，明确指出企业开展研发活动中实际发生的研发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按规定据实扣除的基础上，在2018年1月1日至2020年12月31日期间，再按照实际发生额的75%在税前加计扣除；形成无形资产的，在上述期间按照无形资产成本的175%在税前摊销。
分析人士指出，医药行业向来是一片创新研发的“沃土”，上述政策的出台，有望通过税收杠杆，进一步引导医药企业加大研发投入，支持行业整体创新，具有相应技术储备，在新药方面布局丰富的公司将迎来发展契机，同时也有望对开展CRO业务的医药企业形成长期利好，A股市场中的相关主题投资机会同样值得关注。
业绩面上看，目前已有90家医药行业上市公司披露了2018年三季报业绩预告，71家公司业绩预喜，占比接近八成。具体来看，海普瑞、冠福股份、新和成、金达威、科伦药业、花园生物、紫鑫药业等7家公司三季报净利润均有望同比翻番，此外，包括美年健康、海翔药业、正海生物、永安药业、东诚药业等在内的16家公司今年1月份至9月份净利润也均预计同比增长50%及以上。
估值的角度进一步梳理发现，上述三季报业绩预喜股中，共有33只个股最新动态市盈率低于行业平均值(29.33倍)，其中，新和成、金达威、冠福股份、天圣制药、紫鑫药业、瑞康医药、嘉事堂等7只个股最新动态市盈率更是低于A股平均值(14.67倍)，具备较高的安全边际，配置价值凸显。
对于医药板块的未来布局逻辑，光大证券建议关注“创新+升级”两条主线：消费升级驱动药品量价齐升，推荐长春高新、爱尔眼科、云南白药、片仔癀；创新药、仿制药有望新品层出，推荐恒瑞医药、康弘药业；创新高端医疗器械开启景气周期，推荐安图生物、乐普医疗等。
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