《李茶的姑妈》首映票房过亿 高票房催肥6股

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中国电影（个股资料 操作策略 股票诊断）

中国电影:电影发行业务龙头全产业链稳步推进

中国电影 600977

研究机构：华鑫证券 分析师：于芳 撰写日期：2018-09-07

中国电影发布 2018 半年报:2018 上半年,公司实现营业收入46.19 亿元,同比增长1.48%,归母净利润6.67 亿元,同比增长10.97%。实现扣非净利润6.06 亿元,同比增长5.39%。公司账面资金较充裕,经营性现金流量持续增长(2018H1 经营性现金流净额为13.45 亿元,同比增31.22%),未来持续高分红可期。

电影发行业务龙头地位稳固:(1)公司共主导或参与发行国产影片175 部,累计票房64.94 亿元(占比同期全国国产影片票房36.66%),发行进口影片 67 部,票房 71.27 亿元(占比同期进口影片票房59.16%),行业领先优势持续。中影银幕广告平台拥有银幕数量达 6049 块,占全国银幕总数的 10.87%,同时以版权运营为核心,通过多渠道(院线影院和线上渠道)开拓版权收入。后续将有主导或参投出品电影《流浪地球》、《中国合伙人 2》、《百万雄师》、《亲密旅行》、《原生之罪》推出,公司有良好的制片能力和优秀的获取优质资源的能力,看好今年的业绩表现。

银幕市占率维持领先:报告期内,公司新开业控股影院 11 家,新增影厅87 个,银幕市占率为 28.67%,继续保持国内行业领先。报告期内,公司的7 条控股参股院线共新加盟影院153 家,新增银幕1105 块;控参股院线全年观影人次共2.53 亿人次,实现票房88.31 亿元。在全国票房前十院线排名中占据三席。新增已投入运营的中国巨幕影厅 合计32 家,正式投入运营的“中国巨幕”影厅已达310 家,覆盖全国140 个城市,保持平稳发展态势。

盈利预测:公司是我国电影行业的龙头企业,拥有完整覆盖电影行业的产业链体系。我们预计2018-2020 年公司净利润分别为11.18、12.86、14.70 亿元,对应的EPS 分别为0.60、0.69 和0.79 元,对应动态PE 分别为22.0X、19.1X 和16.7X,维持“推荐”的投资评级。