外资持股最新动向：QFII新进10股 陆股通新进29股

第3页:元隆雅图:线上业务拓展加速 三季报增长符合预期

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元隆雅图（个股资料 操作策略 股票诊断）

元隆雅图:线上业务拓展加速 三季报增长符合预期

元隆雅图 002878

研究机构：国泰君安 分析师：陈筱,陈融 撰写日期：2018-10-24

维持“增持”评级。随着公司收购谦玛网络形成的线上线下整合营销体系,公司未来业绩将保持稳定增长。我们维持2018-2020年公司EPS0.74/1.16/1.55元的预测,维持目标价31.23元,维持“增持”评级。

三季报实现平稳增长,符合预期。公司三季报公告显示,前三季度营业收入6788万元,同比增加18.16%;归母净利润6753万元,同比增加31.14%。其中三季报单季实现营收2.35亿元,同比增长5.61%,归母净利润1875万元,同比增长25.82%,增速维持稳定。由于促销品收入增长、公司对核心客户的销售收入进一步增加、毛利率保持稳定,预计2018年归母净利润预增20%-40%。

通过横向开拓新客户,纵向深挖客户价值,在控股谦玛网络之后公司有望打造线上线下整合营销新旗舰。公司2018年上半年新开发的客户包括可口可乐、VIPKid、万事达、中信银行、中国银行等。同时,公司通过对金融客户的深度挖掘,逐渐从信用卡开卡礼业务延伸至信用卡积分兑换与信用卡账单分期礼业务,实现业务规模的大幅提升。在收购专注于互联网新媒 体广告行业谦玛网络之后,公司将形成协同效应,实现线上线下客户、渠道、资源共通,提升多元化促销服务能力。

中标北京冬奥会特许生产与零售商将极大增厚公司未来三年业绩,并储备客户资源。冬奥会特许零售商与生产商中标后将为公司19/20/21年带来极大的利润增厚。同时,公司有望通过冬奥会特许零售商与生产商的服务接触大量顶级赞助商,进而开拓大量潜在优质客户。

风险提示:线上营销业务不达预期风险,人力资源管理风险。