中国纺织服装进出口连续两年增长 六股布局良机

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罗莱生活:公告2018年度业绩快报,全年业绩符合预期

罗莱生活 002293

研究机构：广发证券 分析师：糜韩杰,赵颖婕 撰写日期：2019-02-27

公司公告2018年业绩快报

公司2018年营业收入48.14亿元,同比增长3.28%,营业利润5.99亿元,同比增长13.81%,利润总额6.48亿元,同比增长19.07%,归母净利润5.24亿元,同比增长22.47%。

2018年全年归母净利润增速符合预期

公司2018年三季报预测全年归母净利润变动幅度20-30%,最终22.47%的增速在区间内,符合预期。从四季度单季看,公司营业收入增长-7.84%,营业利润增长37.24%,利润总额增长40.74%,归母净利润增长25.20%。四季度单季营业收入下滑,除了有上年同期基数较高的原因外,还和经济下行压力,包括公司把两个电商品牌分开导致电商收入有所波动有关。营业利润增速大幅高于营业收入增速,我们预计一方面和毛利率上升有关,电商收入中毛利率较高的罗莱品牌占比上升,另一方面,公司加大费用管控,预计期间费用率有所下降。

2019年一季度业绩预计稍有压力,全年有望保持稳健增长

2018年业绩增速前高后低,今年一季度受基数影响,预计业绩稍有压力,但展望全年我们预计公司业绩仍有望实现稳健增长,首先下半年基数降低,其次公司订货会情况良好,2019年春夏订货会增长10%,预计线下业务有望保持稳健增长,第三,电商两个品牌分开的影响有望逐渐减弱,最后,家纺需求中目前自用更新占比较高,房地产对家纺销售影响有限。

预计2018-2020年业绩分别为0.69元/股、0.79元/股、0.90元/股

我们预计公司2019年全年归母净利润5.98亿,同比增长14.23%,每股收益0.79元/股,目前股价对应市盈率仅13倍,纺织服装行业平均PE(TTM)估值为22倍,公司具有估值修复空间,维持“买入”评级。

风险提示

家纺行业竞争激烈,库存压力加重的风险;新业务布局的投资风险;