买方路演 | 大牛市是不是来了？下半年最高看到3500点，这些板块是大资金的“进攻方向”（附纪要）

供读者参考：

1、市场整体维持震荡向上的趋势，短期谨慎偏乐观。即将进入中报业绩期，密切关注市场是否会发生风格切换，除了消费、医药和新能源车之外，倾向于寻找低估值且业绩超预期的个股。行业上地产数据较好，近期持续放量；券商、免税、跨境电商等关注度也在不断提升，三季度游戏板块也将进入传统旺季。

2、本周市场在以金融为代表的低位周期板块带动下出现了大幅上涨，成交量放大。除了券商有自身逻辑外，其余周期板块依然是低位补涨因素驱动。整体布局上维持不变，依然围绕空间较大的科技新能源以及消费等板块，不会过多受短期扰动而调仓。

3、短期对市场非常乐观，低位周期股的暴涨也一定程度反应了市场风险偏好的提升。对是否已进入牛市分歧较大，从资金、流量以及投资者情绪指标来看表现较强，主要受益于流动性宽松政策持续释放，乐观的资金认为下半年可能会在3000-3500点震荡。谨慎的资金认为全球疫情拐点未至，依然维持医药科技消费等主流配置方向。

4、随着1.5万亿的消息出台后整体来看宽松政策不断加码，银行券商的信用风险最集中的二三月份已平稳度过。对于后市将会持续关注估值低的板块，比如地产、券商、银行保险，以及顺周期的家电家居建筑建材有色等等。

5、海外疫情依然非常不乐观，而国内已逐步进入经济稳定期，一到五月企业利润下降20%，但五月单月数据来看增长了5%以上，因此对下半年经济恢复比较有信心。市场短期没有调整的迹象，对于成长股有一定的压力，但长期来看主流机会依然存在于成长板块。公募新发基金量较大，市场竞价和趋势将会更偏向于公募的风格及持仓情况。 

6、目前说牛市来了还相对有些过早，虽然机构情绪相对高涨，但从疫情以及中印、台湾、香港等大的宏观环境来看依然不明朗。下半年如抛开黑天鹅事件，主要看好的方向既然集中在科技消费和医药等板块。

7、随着金融的带动，市场表现火热，资金相对乐观。中芯国际回归科创上市，可能后续会带动一波科技股的行情。周四周五北向资金大量流入，对于估值过高的医药标的，部分资金获利了结转向金融板块。

8、周期和蓝筹短期风险偏好大幅提高，今年资本市场改革动作频繁，随着创业板注册制、新三板精选层以及科创板指数等利好因素，市场资金面相对宽裕，中报以前包括注册制推出之前市场资金将明显看多。

9、本周上证指数已突破前期的下降通道进入了上升通道，后续可能不再是结构性牛市，将会转变为全面的牛市起点。密切关注市场是否会形成2015年牛市之前券商领涨各板块的局面。

10、外资资金对周期兴趣度相对偏弱，行情演变依然要逐步跟踪趋势，低估值的板块可以适度参与一部分。整个TMT板块中电子、半导体以及MLCC等关注度较多，目前半导体估值相对较高，但国产替代将会是大势所趋。

11、市场偏谨慎的资金认为除了全球货币宽松导致的权益市场利好外，暂时还未看到实体层面的支持。即使经济数据在转正，但并未出现报复性反弹。因此对本轮上涨的持续性存疑。