航母研制有序推进 8股蓄势待发

第4页:宝钛股份:航空钛材有望步入快速发展轨道

第1页:航母相关装备研制有序推进

第2页:中国重工:军贸、海工船订单大增

第3页:中国船舶:业绩实现难得的正增长

第4页:宝钛股份:航空钛材有望步入快速发展轨道

第5页:中航三鑫:降本增效成果显著 业绩拐点在即

第6页:方大特钢:体制优势增效益,布局非钢扩盈利

第7页:航天长峰:经营业绩快速增长军品业务持续看好

第8页:航天电器:主营业务稳中有增,资产证券化值得期待

第9页:航天电子:现有业务稳步发展 资产注入加速成长

第10页:振华科技:高新电子+新能源双轮齐动 国企改革预期强烈

宝钛股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

宝钛股份 600456

研究机构：广发证券 分析师：巨国贤,赵鑫 撰写日期：2016-06-17

受益运20运输机交付服役,公司业绩有望明显改善。

我国自主研发的运20大型运输机正式交付部队服役,预计军方对运20大型运输机的需求高达300架以上,钛材是军用航空航天领域的重要材料,公司在军用钛材领域与军方有稳固的合作协议,在该领域的高壁垒条件下具有寡头垄断地位,成为运20所需钛材的主要供应商,预计运20钛材订单每年将增厚公司净利4000多万,公司业绩有望明显改善。

航空领域钛材需求有望放量,公司作为高端钛材生产商将最受益。

随着我国航空工业的发展和国产大飞机项目的投产,航空用高端钛材将迎来巨大的市场需求。公司为行业内唯一一家具有海绵钛-钛锭-铸-锻-钛加工材完整生产链的企业,拥有海绵钛年产能1.1万吨,钛锭年产能2.8万吨,钛材年产量达0.8万吨。2015年,公司航空航天领域钛材销量销售0.3万吨,同比增长41.3%,销售占比达到43%。在市场需求巨大的背景下,公司作为行业内高端钛材生产龙头企业将最受益。

供给收缩与需求增长,钛材价格有望触底回升。

从钛材供给端看,受行业整体产能过剩问题的影响,部分公司已经开始减产、停产,对钛材价格形成有力支撑。BOCE宝钛钛材现货结算价从2013年7月份持续下跌至2016年5月,跌幅达到31.3%,然而下跌幅度已有明显放缓趋势。在需求放量和供给产能收缩的双重作用下,钛材价格有望触底回升。

给予公司“买入”评级。

预计公司16-18年EPS分别为0.11元,0.38元,0.82元,对应当前股价的PE分别为157倍、46倍和21倍。鉴于未来航空领域高端钛材需求放量,给予公司“买入”评级。

风险提示。

航空用钛材需求不及预期;供给收缩不持续;