京运通:全资设立并购基金 瞄准集成电路
类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：陈子坤,王理廷 日期：2016-11-21
出资1.055亿美元投资并购基金,把握全球集成电路行业机会。
2016年11月18日公司作为有限合伙人拟出资1.055亿美元,与北京建广资产管理有限公司共同投资产业并购基金——合肥广合产业投资中心(有限合伙)。基金管理人建广资产是母公司中建投资本旗下集成电路产业的投资与并购平台,成立于2011年2月,已完成包括功率半导体器件、射频半导体器件、图像传感器与处理芯片、集成电路与软件设计、EDA工具设计、模块、设备与材料等领域项目。基金投资收益在返还投资成本后基金管理人分配不超过20%。
瞄准集成电路新业务,寻找优质标的。
公司通过100%全资设立投资并购基金,将以并购基金为平台,把握全球半导体产业契机,寻找集成电路产业链优质标的,推动公司布局新业务。
公司以光伏设备制造起家,公司悬浮区熔单晶炉可生产4-6英寸的单晶硅,可用于工业生产无污染、高电阻、高寿命、高提纯的半导体材料,实现从光伏领域拓展至半导体领域,随着公司进入集成电路领域将发挥两者协同。
战略性布局售电,期待模式创新。
公司公告拟出资3024万元参与投资设立北京融和晟源售电公司,持股15%。售电公司或成为第一家全国性售电公司。股东背景兼有发电国企、民营上市公司以及员工持股平台,兼具政府对接优势与机制灵活优势,树立以混合所有制推进电改的标杆。同时布局售电业务有望缓解限电问题,并结合分布式诞生多样化商业模式。
期待电改趋势下模式创新及新增长点开拓,维持买入评级。
公司积极响应电改趋势,不断开拓公司新增长点。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.22、0.35和0.44元/股,维持买入评级。
风险提示。
电站开发进度低于预期;市场波动风险
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