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金新农（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

金新农:饲料产品结构持续优化 生猪产业布局不断深化

金新农 002548

研究机构：安信证券 分析师：李佳丰 撰写日期：2017-10-25

事件一:10月23日公司发布了2017年第三季度报告:前三季度实现营业收入24.18亿,同比增长21.64%,实现归属于母公司所有者净利润0.92亿,同比减少26.0%,EPS0.24元/股,同比减少25.0%。第三季度实现营业收入9.29亿,同比增长13.69%,实现归属于母公司所有者净利润0.28亿,同比减少31.32%,EPS0.07元/股,同比减少36.36%。

事件二:2017年预计的经营业绩情况:17年归属于上市公司股东的净利润变动区间为1.19亿至1.67亿,变动幅度为-25.0%至5.0%。

我们的分析和判断:

一、饲料产品结构持续优化,直销比例扩大。

17年前三季度预计公司饲料销售业务受综合售价下调影响,毛利率与上年同期相比有所下滑,业绩同比减少25%。公司主要饲料产品包括猪用配合料、猪用浓缩料、猪用预混料,其中:教槽料、乳猪料和种猪料为公司的核心饲料产品。公司饲料销售主要以经销和直销两种销售模式,其中直销比重超过65%。公司公告,安徽金新农年产50万吨猪饲料项目进入调试阶段,未来公司饲料销量有望实现大幅增长。

二、生猪产业布局不断深化,从单一饲料产品提供商升级为养殖产业链综合服务商。

17年1-9月,公司累计出栏生猪30.85万头,累计销售收入43,904.82万元。公司以自繁自养为主,未来生猪养殖模式上将采取“公司+基地+农户”的模式来解决和控制单一模式下的风险。公司稳步推进铁力生猪生态养殖项目、南平生猪养殖项目、始兴县优百特等生猪养殖产业项目的投资建设,未来出栏量有望快速增长。

三、积极拓展动保和互联网信息领域。

17年上半年,动保业务实现营业收入5,824.84万元,较上年同期增长22.92%,实现净利润1,602.01万元,同比增长36.58%,贡献净利润817.02万元;公司控股子公司盈华讯方实现营业收入3,355.97万元,较上年同期增长29.35%,净利润2,146.74万元,同比增长21.90%,贡献净利润1,717.39万元。盈华讯方主要从事电信运营商计费能力服务、基于数字商品的网络商城、信息技术和信息内容服务。盈华讯方作为该细分市场的创始企业和龙头企业,从事运营商计费能力服务这项主营业务已经15年。其主要产品形态:V 币、 V 付宝、电话钱包。用户可以通过V 币、V 付宝、电话钱包等计费工具,向数字文化或数字娱乐互联网完成小额充值。