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海格通信:创新驱动 战略领航 开启海格新征途
海格通信 002465
研究机构：海通证券 分析师：朱劲松 撰写日期：2016-08-25
投资要点:
海格通信实业、资本双轮驱动做大产业,2016年上半年业绩持续稳定增长。借助国防信息化建设和国家大力发展战略性新兴产业的良好契机,通过产业与资本双轮驱动,在做好传统主营市场的同时,积极实施“军民融合”、“两个高端”的战略布局。2016年上半年,实现营业收入15.96亿元,同比增长20.82%;归属于上市公司股东的净利润1.95亿元,同比增长15.34%,业绩持续稳定增长。同时,重点资本项目积极推进,2月29日摩诘创新成功登陆新三板,北京海格园、广州智能科技园等建设有序推进。
公司自主创新成果显著,内生业务增长强劲,围绕国家信息化发展完善布局。公司2016上半年研发投入2.46亿元,共申报知识产权34项,承担了天通一号、船载动中通卫星通信系统等国家战略性新兴产业发展和国家863重大项目。公司已形成军民融合、高端制造业与高端服务业并举的发展局面,专业覆盖无线通信、北斗导航、卫星通信、数字集群等十个板块,且数字集群(+217.16%)、模拟仿真(+187.24%)、气象雷达(+182.87%)在上半年增速都超过了180%。
民用业务发展稳健,通信服务板块订单不断。2016上半年通信服务板块保持强劲的发展势头,新签合同超10亿元,新拓展了福建、吉林,陕西、青海四省业务。8月17日,公司公告怡创科技中标“广东铁塔公司2016-2018年通信基站(含室分)综合维护服务、发电服务及共享改造服务项目”的8个子项合计金额1.73亿元。同时,频谱管理、专网通信等民用业务保持稳健发展,其中,专网通信有效巩固了天津市场领先地位并拓展了福建、河南等新的市场。
天通一号成功升空带来广阔卫星通信市场机会,公司作为重要参研单位在芯片与终端方面有良好机会。8月6日,我国首颗移动通信卫星“天通一号”发射升空,这颗卫星是GEO卫星并采用S频段,因此可以用植入基带芯片的手机进行卫星通信。天通一号卫星移动通信系统将于2020年实现全球组网并运行,有望成为继海事系统之后的第二大全球GEO移动通信卫星系统。在该项目建设中,海格通信作为重要参研单位,为该系统提供了射频功放芯片和终端解决方案,这标志着公司在无线通信和卫星导航领域的行业地位、技术总体能力、专业水平得到了的充分认可。
暂不评级。我们预计公司2016~2018年营业收入分别为50.17亿、63.86亿、77.15亿元,归属母公司净利润分别为7.83亿、10.13亿、12.50亿元,每股收益EPS分别为0.37元、0.47元、0.58元,对应PE分别为35倍、26倍、21倍。公司业务布局完备、国防信息化市场领先,但处于停牌期间公司基本面可能有重大变化,暂不评级。
主要风险因素。北斗导航政策落地进度不达预期;北斗导航市场竞争加剧。
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