深港通全球路演今日下午在香港启动五股标的

【证券之星编者按】深交所和港交所今日起将正式启动深港通全球路演，首场路演将于今日下午在香港举行。港交所行政总裁李小加与深交所副总经理王红，还将在深港通投资者推介会后会见新闻媒体。据了解，此次深港通投资者推介会吸引了约600名机构投资者及券商代表参与。(股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不做买卖建议。)

第1页:中兴通讯:业绩稳定增长加大研发投入

第2页:金风科技:中报业绩符合预期风机销售和风电场开发成果显著

第3页:比亚迪:业绩有支撑估值或回调

第4页:晨鸣纸业:纸张提价&融资租赁业绩大幅增长

第5页:东江环保:广晟入股为危废龙头保驾护航全年业绩无忧

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中兴通讯:业绩稳定增长加大研发投入

中兴通讯 000063

研究机构：群益证券(香港) 分析师：群益证券(香港)研究所撰写日期：2016-09-21

公司上半年实现营收477.57亿元,YOY增4.05%,净利润17.66亿元,YOY增9.33%。单季度看,2Q16营收259亿元,YOY增4%,净利润8.17亿元,YOY减10.6%。业绩表现略低于预期。公司深化M-ICT战略,加大5G和芯片研发投入,增强竞争实力。美国出口限制相关调查结果尚未落地,建议持续关注。

我们暂时维持之前的盈利预测,预计公司2016-2017年实现净利润40.08亿元和48.99亿元,YOY增长25%和22%,每股EPS爲0.97元和1.19元。维持“买入”投资建议,A/H股目标价18.00元人民币和14.00元港币(对应17年15倍和10倍)。

各项业务稳定增长,海外市场表现不佳:上半年公司运营商网络收入287亿元,YOY增5.05%,主要是受益于国内外4G系统、云计算和IT産品、国内光传输産品的增长;政企业务收入46亿元,YOY增2.46%,增长主要来自于智慧城市和轨交项目;消费者业务收入144亿元,YOY增2.62%,增长主要来自于手机和家庭终端産品。按地区看,国内市场实现收入278亿元,YOY增14.13%,收入占比爲58.22%;国际市场方面,亚洲微增0.52%、非洲、欧美及大洋洲则分别减少3.35%和13.60%。

财务费用大幅降低,研发投入持续提升:公司上半年综合毛利率33.36%,同比下降0.37个百分点;销售和管理费用同比上升12.1%和15.4%;财务费用-0.95亿元,同比大幅减少,主要是汇率波动産生汇兑收益,而去年同期汇兑损失较大;上半年研发费用70.59亿元,同比增28.54%,公司加大5G和芯片的研发投入。公司加大5G技术预研,幷于6月发布了Pre-5G白皮书。,积极推进Pre-5G规模测试,5G标准工作亦取得阶段性成果。

持续关注美国出口限制事件之进展:在中国商务部的协调下,目前公司正配合美国政府相关部门进行调查工作,3月24日公司取得临时许可,针对公司的出口限制在6月30日前暂不实施,之后又顺延至8月30日。

相关调查结果仍未落地,建议持续关注事件的后续进展及对公司的影响。

盈利预测:我们预计公司2016-2017年实现净利润40.08亿元和48.99亿元,YOY增长25%和22%,按最新股本计算,每股EPS爲0.97元和1.19元。

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