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润达医疗:参股麦迪医疗强化病理科拓展福建省

类别：公司研究机构：平安证券有限责任公司研究员：叶寅,魏巍日期：2016-10-20

投资要点

事项:

公司与麦迪电气通过受让股份与增资方式分别获得麦迪医疗20%股权。公司此次投资共斥资1.05亿元。

平安观点:

合作发展肿瘤筛查,强化病理科:

麦迪医疗主营业务围绕医院病理科打造,包括病理切片数字化扫描与应用系统、数字病理远程专家诊断、细胞DNA定量分析系统等设备及服务。目前临床较多使用于妇科疾病肿瘤筛查,通过显微镜技术与电脑图形识别技术来达到自动检测,相比传统辨识方式提高了检测的准确度。同时麦迪医疗还为其配备了数据库,布局远程诊断。

润达自身业务主要集中于医院检验科,也通过POCT等产品向ICU等辐射,此次参股麦迪医疗丰富了公司在病理科的产品组合与服务供应能力,强化了用户对公司的粘性。

强强联合开拓客户,拓展福建省:

双方除了在科室覆盖上有着协同互补效果,同时也有望通过合作中的共享条款实现客户叠加。润达与麦迪分别发挥自身特长,满足双方医院客户的需要。

润达将发挥其渠道优势,与麦迪医疗合作在2年中开发不少于100家首诊客户。麦迪医疗位于厦门,在福建省有着丰富的渠道资源,而福建恰恰是润达市场推广进展较慢的区域之一。通过此次合作,润达得以在麦迪医疗的客户群中开发检验科供应乃至集成打包的需求,以相对轻松方式拓宽了覆盖领域。

管理层思路开阔,合作并购快速进行全国布局,维持“推荐”评级:

公司领先发现医院需求,凭借增值服务在IVD渠道领域占得较大区域。管理层合作意识敏锐,通过多方合作与并购强化原有优势区域,并快速突破向全国进行布局,有望享受高覆盖率下的强话语权。预计2016/2017/2018年对应EPS0.46/0.61/0.79元,一年期目标价37元,维持“推荐”评级。

风险提示:渠道建设不达预期,政策风险。