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国祯环保:再推股权激励 业绩目标3年复合增速36%

2016-10-21 00:00:00 作者：郭鹏,陈子坤,沈涛,安鹏 来源：广发证券

2016年再推股权激励,业绩目标3年复合增速36%

公司公告股权激励方案,公司拟向125名激励对象授予1575万份股票期权,占总股本的5.18%,首次授予的股票期权行权价格24.10元。业绩考核目标为16-18年净利润相较于15年增长不低于50%/80%/150%,即对应净利润1.12/1.35/1.87亿元,3年复合增速36%,远高于15年股权激励15-17年3年复合增速9%的业绩目标,彰显公司对未来发展的信心。

前三季度预增65%-95%,为全年业绩高增长奠定基础

受益于前三季度PPP、BOT、TOT等项目运营规模较上年增长,报告期内麦王环境、挪威Biovac并表,公司前三季度实现盈利7011-8286万元,同比增长65%-95%,为全年业绩高增长奠定基础。

环境综合平台取得良好成效,在手订单充沛

公司通过并购麦王环境、挪威Biovac公司等,公司实现在流域治理、工业废水、小城镇污水、污泥处理、管网方面的布局。流域治理方面,新中标胡大郢3.95亿PPP等项目,总污水处理能力达300万吨/日;工业废水方面,天津钢管公司美国水处理项目(总金额5.18亿元)稳步推进;小城镇污水方面,加快挪威BIOVAC技术引进和国产化进程,中标金额达0.97亿元。目前在手的工程类订单未确认收入9.63亿元,新增特许经营类订单5.8亿元,当前处于施工期订单10.8亿元,处于运营期订单2.78亿元。

资金、激励到位,项目推进及拓展将提速

预计公司16-18年EPS分别为0.45、0.63和0.87元。公司完成非公开发行,募资5.23亿元用于PPP项目建设,发行价格20.46元/股(复权后),再融资到位加快推动在手项目,同时增强资金实力以获取更多PPP订单。

公司16年再次推出股权激励,行权价格接近现价。公司资金、激励到位,项目推进及拓展将提速,给予“买入”评级。

风险提示

订单执行进度低于预期,并购整合不及预期