当代明诚:携手优质合作方 助力开拓影院渠道业务
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：马先文 日期：2016-10-26
事件描述
公司拟出资5,100万(出资比例51%)与武汉晟道创业投资基金管理有限公司(公司关联方)、数字智慧影院管理(北京)有限公司共同成立武汉当代指点未来影院管理有限公司,指点未来影院将运用市场手段,对影院进行经营、管理、投资开发。
事件评论
合作方在影院产业链上的资源优势突出。1)智慧影院控股股东“指点控股”的院线SaaS平台产品——CIAS系统在电影行业处于领先地位,指点无限与国内超过1500家影院合作,市占率超过37%全国领先(数据来源:指点无限公司官网),业务范围覆盖国内各大一线城市、美国、日本及韩国等。智慧影院借此逐步形成了以影院业务为核心、以为影院经营提供完整软硬件服务体系和管理后台的经营模式。我们认为,合作方在影院管理领域领先的市占率、丰富的运营经验及产业链资源均有利于公司未来在影院终端市场疆域的拓展。2)另一合作方晟道投资是当代集团(公司控股股东新星汉宜的控股股东)的全资子公司,2016年8月完成了5亿元人民币基金的募集工作,重点关注了消费升级、文化娱乐、体育、医药和医疗服务及旅游等相关领域的投资布局。
中国电影发展动力依旧强劲,渠道业务前景看好。1)国内电影市场仍有望保持较高增速,潜力仍然突出:虽然年内电影票房增速有所下滑(主要受电影小年及互联网票补明显缩水影响),但观影人次及银幕数仍处于快速增长阶段,截至10月中,全年观影人次为11.21亿接近去年全年的12.5亿,银幕数达37817块相比年初增加5817块,年底则有望突破4万块;2)国内影院地区发展不均衡,格局较为分散,未来仍存较大发展潜力及市场整合空间,看好公司未来该领域布局潜力。
定增推进,影视+体育双轮驱动大文化产业平台将逐步完善。公司近期公布6亿定增预案,认购方均为关联方彰显发展信心,同时业务层面募集资金将进一步加码用于影视及体育产业布局,资金补血以及产业资源不断整合将助力公司大文化产业整合布局日益完善。
维持买入评级。预计公司2016/2017年eps分别为0.38/0.50元,对应PE50/38倍,维持买入评级。
风险提示:公司设立风险,后续业务推进不及预期。
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