华北又现雾霾 大气治理再获重点关注 五股前途无量

第6页:莱克电气:业绩好转 自主品牌业务持续高增长

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莱克电气:业绩好转 自主品牌业务持续高增长

莱克电气 603355

研究机构：国泰君安 分析师：范杨,曾婵 撰写日期：2016-10-31

上调盈利预测,上调目标价至47.08元,维持“谨慎增持”评级。

公司自主品牌发展迅速,主力产品市场地位持续提升,未来公司自有品牌的价值将逐步显,2016Q3业绩超预期,我们上调2016-17年EPS盈利预测至1.22/1.48元(原1.10/1.22元,+10%/+20%),上调目标价至47.08(原42.8元,+10%),维持“谨慎增持”评级。

盈利能力持续提升,业绩超预期。

2016年前三季度公司实现营业收入30.3亿元(+1%),净利润3.3亿元(+36%),毛利率27%(+5pct),净利率11%(+2.8pct)。其中,2016Q3单季实现营业收入11.5亿元(+16%),净利润1.1亿元(+40%)。毛利率24.6%(+4.1pct),净利率9.9%(+1.7pct)。收入增长的主要原因是:1)外销:出口订单增加;2)内销:自主品牌销售大幅增长。利润增长的原因是:自主品牌销量大幅增长,而自主品牌业务利润率较高。公司三季度业绩超预期。

受益于小家电消费升级,市场地位有望持续提升,自有品牌价值显现。

自主品牌业务收入增速达56%。公司主力产品吸尘器、空气净化器市场地位提升,根据中怡康,吸尘器零售额占有率28%,市场第一;空气净化器销量市占率达10%,市场第二,品牌价值逐渐显现。公司高端化的定位受益于小家电消费升级,随着新品(机器人吸尘器、免安装智能净水机以及原汁萃取机)的推出、产品结构的升级,有望带动公司收入、利润双增长。

风险:客户集中度高、汇率大幅变化、出口下滑