农业现代化全面提速 9股潜力巨大望启动

第9页:新希望：景气回升推动业绩增长

第1页:农业现代化加速推进 科技创新成转型关键

第2页:登海种业：优质品种助推业绩高成长

第3页:隆平高科：内生外延,迎种业春风

第4页:中牧股份：将受益新品放量及存栏提升

第5页:大北农：农业互联网平台加速成型

第6页:海南橡胶：拨云见日终有时

第7页:北大荒:经营现金增长较快,新利润增长点可期

第8页:亚盛集团:全产业链贯通,利润增长基础坚实

第9页:新希望：景气回升推动业绩增长

第10页:普莱柯：新产品储备丰富提供新增长点

新 希 望（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

新希望：景气回升推动业绩增长

类别：公司研究 机构：国元证券股份有限公司 研究员：周家杏 日期：2016-11-07

事件:公司公布了2016 年三季报

报告期内,营业收入为443.38 亿元,同比减4.82%;实现归属于母公司所有者的净利润为21.14 亿元,同比增19.06%;基本每股收益为0.51 元,同比减40.00%。

结论:给予公司“增持”投资评级

农业供给侧改革及环保趋严的背景下,农业企业的网络布局面临价值重估。看好公司强大的网络布局和养殖业高景气带动的饲料行业景气回升。

正文:

1、 业绩增长来源于毛利率提升、财务费用和所得税下降。报告期,公司营收同比下降4.82%,营业成本同比下降5.86%,销售毛利率达8.08%,同比增长0.97 个百分点。净利率达6.12%,同比增长0.93 个百分点。此外,财务费用和所得税下降增厚了业绩。

2、 看好理由1:强大的网络布局。我们认为,在农业供给侧改革和环保趋严的背景下,完善的网络布局对公司未来的发展意义重大。截至2016 年中报,公司已相继在国内28 个省、自治区、直辖市、特别行政区以及境外17 个国家以投资新设、收购兼并等方式拥有458 家直接或间接控制的子公司及20 家联营企业、1 家合营企业,成为以饲料、养殖、屠宰及肉制品、金融为核心竞争力的产业集团公司。

3、 看好理由2:饲料行业景气回升。养殖行业高景气度必推动了畜禽存栏量的增长,从而拉动了饲料行业的增长,也为饲料产品盈利提升打开了空间。同时,饲料产品的原料玉米等粮食价格的下降也提升了主营业务的盈利水平。

4、 投资建议:强大的网络布局、饲料行业景气回升以及生猪养殖规模逐步增大,看好公司在畜禽养殖产业链上的竞争优势。我们预计16/17 年,公司EPS 分别为0.64 元和0.73 元,当前股价对应17 年PE 为11 倍,我们认为17 年合理PE 为15-20 倍,对应目标价格区间为10.95 元-14.6 元,给予公司“买入”投资评级。