中铁总:2017年全面开展混改 五股排头兵

第5页:中国铁建:主业稳健,PPP 海外等订单饱满推动业绩增长

第1页:中铁总工作会议：2017年开展混合所有制改革

第2页:广深铁路:搭乘铁改列车 期待焕发二次生机

第3页:大秦铁路:市场低估了大秦运量增长的可持续性

第4页:铁龙物流:稳黑增白助力 业绩降幅收窄

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第6页:中国中铁:主业稳定发展 持续受益于一带一路、PPP

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中国铁建:主业稳健,PPP 海外等订单饱满推动业绩增长

中国铁建 601186

研究机构：广发证券 分析师：岳恒宇 撰写日期：2016-12-29

公司为特大型建筑央企,工程承包是主要业务

公司为国资委管理的特大型建筑企业,股权结构集中,子公司业务涵盖多个领域,包括工程承包、勘察设计咨询、工业制造等。

交通领域大规模投资需求趋缓,轨交、一带一路、PPP 是行业亮点

国内市场高铁、城市轨道交通是行业投资亮点,国外市场受益于“一带一路”政策和人民币贬值。

全球铁路工程领军企业,综合竞争实力强

铁建前身为铁路工程兵,执行力强,主业经营稳健,配合一带一路政策,海外业务稳步开拓。公司近年来寻求转型,积极介入房地产等业务。

收入稳定增长,净利率明显提升

投资建议公司是全世界最大的铁路工程企业,综合竞争实力强。公司近年来寻求转型,积极介入房地产等业务。配合“一带一路”政策,公司海外业务也稳步开拓,在PPP 市场中也充分受益。公司目前在手订单饱满且资金较为充裕,近年业绩增长的确定性较高。综上,我们看好公司未来发展,预计2016-2018 年EPS 为1.03、1.15、1.24 元人民币,维持公司A 股的“买入”评级,同时首次给予公司H 股“买入”评级。与A 股股价相比,公司的H 股股价相对较低,存在一定折价。目前公司A 股股价为11.65 元人民币,公司H 股股价为9.91 港元(按当前汇率折算,约为8.89 元人民币)。

公司目前A 股市盈率(2016E)为11.29,H股市盈率(2016E)为8.6。