周三机构一致最看好的十大金股

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网宿科技:16年业绩符合预期 短期竞争仍然激烈

类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：刘雪峰 日期：2017-03-14

公司发布2016年度年报,全年实现营业总收入44.47亿元,同比增长52%;归母净利润为12.50亿元,同比增长50%;扣非净利润为11.28亿元,同比增长51%,其中非经常性损益为1.22亿元。期末总资产86.63亿元。公司公布2017年一季报预告,预计归母净利润1.69亿元~2.42亿元,中值2.06亿元,同比增长-30%~0%,中值-15%。预计扣非净利润1.57亿元~2.29亿元,中值1.93亿元,同比增长-26%~7.5%,中值-9%。

一季报显示公司仍承受较大的市场竞争压力。

公司一季报预告显示公司Q1单季净利润可能同比下滑,为近年首次出现。公司认为2017年第一季度,国内CDN市场竞争激烈,市场价格明显下降,从而导致公司毛利率下降,进而导致了公司利润可能出现同比下滑。

16年Q4营收/净利润同比和环比增速下降,毛利率下降较为明显。

对比近三年公司Q4的收入和净利润同比及环比增速,可以发现16年Q4各项增速都有较大幅度的下降。营收增速下降表明公司面临了较强的市场竞争压力,而毛利率和净利润增速下降则表明公司主营业务产品价格存在压力。16年Q4环比Q3毛利率又下滑了2.24%,相比于Q3对Q2的1.85%有所扩大。公司毛利率下降能否扭转还需要一季度财报最终数字才能确认。

预测17-19年EPS为1.97元/股、2.43元/股、2.97元/股。

暂不考虑拟收购公司并表,H股增发等事项的影响,我们预测公司2017-2019年营业收入增长为33.0%、28.7%、24.2%,营业收入分别为59.1、76.0、94.5亿元;净利润增长分别为26.3%、23.2%、22.3%,净利润为15.8、19.4、23.8亿元;对应PE分别为27/22/18倍,给予“谨慎增持”评级。

风险提示。

行业竞争态势还需要一段时间才可能企稳;海外并购短期效应不会明显具有不确定性;今年尚未有爆款的下游新应用催生新增量。