反弹能否延续? 一因素或成行情关键

反弹能否延续？一个最易被忽略的"信号"终于出现

近期外围市场一路走高，但A股出现了年内较大幅度的调整。对于此次调整的讨论很多，但多数机构认为，主要是市场对监管趋严、经济下行的担忧被过分放大了。

但上周四开始，沪指触及3016点之后，市场已出现反弹苗头。面对持续缩量，投资者最为关心的问题无非两个：反弹能否延续？后市可能领涨的板块？

容易被忽略的短期"信号"

西南证券策略团队认为，目前市场最大的担忧--监管趋严、经济下行，这两大因素都出现阶段性改善的迹象：

首先，监管节奏开始调整，出现放缓，而经济的韧性有可能超出市场预期，依然保持平稳。当下，不宜对市场过度悲观。短期反弹或将出现，应该寻找合适的时机，进行仓位调整与配置。从监管上看，虽然长期监管仍将持续，但短期节奏有所放缓，对于市场的压力有所减轻。随着市场回落，风险初步释放，监管层也意识到"处置风险的风险"，监管节奏有所放缓。如央行已经在召集"一行三会"加强监管政策沟通协调。而在5月12日，银监会也召开"近期重点工作通报会议"，在时间和空间上对监管尺度做了限定：从时间上看，给各银行自查督查和规范整改工作之间安排了4至6个月的缓冲期；从空间上看，明确提出了"新老划断"，即银行"新增业务部分按照新监管标准进行"。这对市场的信号意义是明确的：市场仍将维持存量格局运行，过度恐慌没有必要。

其次，从经济基本面上看，经济的韧性比市场预期的要强，这也对市场构成了支撑。从宏观数据来看，经济需求依然保持平稳态势。最新出炉的4 月份数据可以看到：新增人民币贷款超1.1万亿元，新增社会融资规模1.39万亿元，两者都远超市场预期。这显示企业的融资需求依然强劲。从中观数据来看，企业的收入和盈利增速仍然维持在较高水平。龙头企业受益于行业格局改善，盈利表现出较强的可持续性。而周期性行业由于终端需求并未减弱，周期品依然维持在高位，对周期性行业盈利构成支撑。二季度的GDP增速很有可能高于市场一致预期的6.7%，甚至与一季度增速持平。

国联证券也认为，短期内市场或将弱势反弹，国内金融监管暂时进入缓和期，前期对情绪面的影响暂告一段落。二季度即便经济数据有所回调，也不改经济长期向好发展趋势。

兴业策略团队认为，短期内市场将进入风险偏好修复的时间窗口。比如，14日起一带一路峰会召开，一方面提升了市场风险偏好，另一方面一带一路板块在经过连续调整后也将迎来反弹，从而带动指数上行。技术上讲，4月以来的连续下跌后，做多动能也在不断积聚，趁此风险偏好修复的时间窗口，短期内市场或将有交易性机会。

关键问题：正确的选股姿势

但对于市场机会而言，兴业证券认为，短期的操作窗口只适合交易型选手，需要"边打边跑"。短期市场可能出现反弹，但并非是触底之后的反转，而是下跌趋势中风险偏好修复带来的交易窗口，看着热闹赚钱难。一旦维稳窗口过去，风险偏好的推动力减弱，反弹也将难以持续。操作策略上，对于交易型选手，建议选择一带一路、雄安新区、次新股等板块择机介入，随着反弹逐渐减仓退出，连打带跑；对于非交易型选手或者大资金，建议多看少动，一方面继续防御性配?；或立足中长期，从基本面出发，布局业绩良好、估值合理的品种或板块。

兴业证券认为，大银行、大保险：监管趋严下的金融业类似去年轰轰烈烈的周期品供给侧改革，过去几年杠杆激进的小企业在去杠杆趋势下业务量下降，行业格局优化过程中，稳健的龙头股有望不断受益，估值得到修复。 大建筑：一带一路峰会召开，建筑股进入主题与基本面共振时期，央企持续签订海外大订单进而海外业绩的爆发是基本面兑现，给大建筑股带来中长期投资价值，短期带来博弈机会。 --白马孕育、绩优成长：回调为一些优质白马龙头提供了再配?机会。看好消费白马(医药消费、品牌家居、品牌白酒、商贸零售)、技术白马(消费电子和新能源汽车)中的龙头。

平安证券策略团队认为，当金融监管政策从快速趋严逐步迈向相对稳定(可能要到2018 年)，市场终将逐渐迎来价值的回归。而2017年上半年价值回归仅仅是开始，市场仍将持续去寻找盈利更加确定、估值相对较低、能够实现持续增长的企业。

西南证券建议，总体上看，金融监管的洪流已过，二季度的经济也可能比预想的好，市场短期有望迎来反弹。投资者可以利用反弹时机，布局金融、保险等安全边际较高的行业，也可以调仓受益行业格局改善的白马龙头，同时可以关注行业前景广阔、业绩增速高、监管冲击下调整较多的次新股。(证券时报网)