明日坐等这件大事 A股世纪大牛起底?

中金公司：今年A股纳入MSCI概率在六成左右

MSCI是否纳入A股的决定将在北京时间6月21日早上四点半左右揭晓。中金公司判断，MSCI在今年选择纳入A股的概率在六成左右。

中金公司认为，今年3月MSCI公布了基于互联互通机制的新纳入框架，整体提高了纳入的可操作性。此后全球主要投资者相继表示对纳入A股持积极态度，也反映出海外资金对A股的兴趣逐渐增加。去年MSCI决定延迟纳入A股主要基于三点理由。其中，QFII月度赎回规模上限在新纳入框架下不再成为限制，A股市场停牌情况也逐步正常化，但MSCI与交易所关于在海外设立A股相关金融衍生品需得到批准规定的讨论结果尚不明朗，或成为左右最终结果的关键因素。

不纳入有何影响？

中金公司认为，如果最终的结论是今年不纳入，我们估计MSCI会说明原因及后续进一步评估的时间及条件。在这种情况下，我们估计再次评估的时间应该是在下一年度的市场划分审议，也就是明年的6月份左右。由于此前市场并没有对纳入形成较强的一致预期，即便最终不纳入，短期对市场的负面影响也相对有限。

纳入有何影响？影响重在长期

中金公司认为，如果最终的结论是纳入，考虑到修改纳入规则后，纳入标的的数量大幅缩小(约169支)，初始纳入比例不高(约5%)，相应的资金影响也不大(我们估算资金流入规模在99亿美元左右)，而且相应股票年初以来已经积累一定涨幅，短期对市场的正面影响有限。但从长期来看，这将是A股迈向国际化的重要一步，长期海外投资者对A股参与度会进一步提升，也将倒逼A股在机制和制度上逐渐走向完善。未来A股纳入比例将视中国整体资本市场开放的程度以及A股投资限制的降低而进一步提高。

如果最终结果是纳入，预计MSCI会说明纳入比例、执行步骤以及潜在纳入标的等相关事宜。我们估计概率比较大的情形是5%的初始纳入比例。给定这一比例，A股市场短期资金增量规模估计在99亿美元左右。从执行步骤上看，5%的纳入比例可能是一步到位，即宣布的一年后(2018年5月末前后)一次性实施调整，当然也不排除提前实施的可能性。主动型资金无需等到最终实施调整的时候才来到A股，完全视投资人对A股的投资机会与风险的评估、相比其他市场的相对吸引力等等因素来决定，而被动型资金一般会在真正调整的时候才会配置A股。根据我们的了解及估算，以MSCI指数体系为标准的基金中大约九成左右是主动管理型的，而约一成左右是被动管理的。考虑到互联互通北向资金年初至今累计净买入A股约840亿元，宣布纳入后的短期资金流入规模可能低于静态估算值。

A股有哪些潜在成份被纳入？

根据MSCI的披露，169支潜在纳入个股集中在主板，主要来自金融、大消费、医药、科技板块。上述个股2010年以来每一年的市值加权表现均好于市场(以沪深300为代表)。盈利方面，潜在纳入个股更为稳健，2010年以来增长明显强于A股非金融整体水平。估值方面，潜在纳入个股前向市盈率/前向市净率长期均值在15.8x/2.5x左右。当前估值低于历史均值水平。(证券时报网)

MSCI脚步临近 外资调研A股公司热情攀升

北京时间6月21日凌晨，MSCI官方将公布是否将中国A股纳入全球新兴市场指数。今年3月份MSCI披露的基于互联互通机制的缩小版新方案显示，建议只纳入可以通过沪股通和深股通买卖的大盘股。机构普遍分析认为，若此次A股成功纳入MSCI，短期内或将给市场带来积极影响，其中沪股通/深股通标的成为直接受益品种。

就在近期，以QFII为代表的外资机构已经积极参与到A股上市公司的调研活动中。数据显示，6月以来，共有29家上市公司接待了QFII机构的调研，其中有23家为沪股通/深股通标的。

家电板块的美的集团成为近期最受外资关注的上市公司，6月以来共计接待了11家QFII调研，其中包括富邦人寿、南山人寿等多家QFII性质的险资公司。美的集团在海外市场的业务布局成为外资在调研活动中关注的重点。

美的集团方面表示，已设立美的国际总部，统筹规划海外自有品牌业务，推动外销业务模式以“OEM为主”向以“OBM为主”转变，组织形态由支持“中国出口”向支持“本地运营”转变；继续加大海外市场投入，完善海外管控体系及市场售后服务平台建设，建立自有品牌产品及市场团队，保障自主品牌稳步发展。

值得关注的是，美的集团2016年海外业务实现营业收入640.11亿元，占全部主营业务的40.25%。美的集团国际总部总经理此前在接受媒体采访时表示，预计2017年海外业务收入将会超过国内。

外资对美的集团的极高关注度直接在交易数据上得到反映。港交所数据显示，月初以来的13个交易日中，美的集团在深股通十大活跃成交股榜单中无一缺席，累计买入金额达到42.29亿元，相比之下累计卖出金额仅为8.42亿元。在外资等的主力资金的持续推动下，美的集团股价本月已累计上涨11.68%，年初至今涨幅已接近50%。

同为深股通标的的利亚德本月接待了6家QFII调研。利亚德主营业务为LED应用产品的研发、生产和销售，公司提出的2016年至2018年的三年战略规划显示，将以建设“幸福城市”为战略实施方向，其中以夜游经济、文化旅游、智能显示三大业务板块作为公司营收的主要增长点。

利亚德方面在调研活动中表示，随着政府对夜游经济建设需求提升后，城市景观照明行业格局将发生质的变化，预计2017年至2019年行业增速达到50%以上。结合政府对夜游经济建设的特点，以及城市景观亮化行业区域化分布的特征，公司2016年采取“区域布局”战略，旗下照明企业政府项目业绩突出，在景观照明板块利润及营收规模均处于行业第一，在夜游经济浪潮中已经具备绝对优势。

沪电股份本月接待了5家QFII调研，其中在6月2日与6月7日的调研活动中，永丰证券投资信托与国泰证券投资信托均是连续两次现身机构名单。沪电股份主营业务为印制电路板(PCB)的研发、生产和销售，公司方面在调研活动中坦言，PCB行业属于完全竞争行业，公司团队唯有靠不断提升自身的竞争力，开发客户需要的产品与服务，提高技术和品质并降低成本才能做大做强保持稳定增长。

沪电股份方面表示，将在2017年开始转移非安全性汽车板技术至黄石新厂，期望在未来十年，通过黄石的产能支持以及沪利微电的高技术、高附加价值产品的升级和产值占比提升，达到全球汽车PCB市场前5名的目标。

除了上述公司之外，鞍钢股份、深圳机场、中核科技、英威腾、中颖电子等深股通标的6月以来也接待了3家以上QFII机构调研。(上证)