当代明诚:认购均为关联方彰显发展信心 卡位南美打造足球市场黄金商道
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：马先文 日期：2016-10-13
事件描述
公司公布了非公开发行预案,拟定增募资不超过6亿元,用于影视剧制作项目和收购Conecta公司60%股权项目。发行对象为当代集团、蒋立章以及宁波梅山保税港区愈丰股权投资合伙企业,发行价为17.99元/股。
事件评论
大股东、核心管理层全额出资认购,与公司经营深度绑定。公司大股东当代集团、体育业务负责人蒋立章等分别出资4亿元、1亿元实现增持,同时愈丰投资作为公司管理层出资设立并控制的有限合伙企业出资1亿元,也彰显了上下管理层对于公司战略及经营前景的信心。
打造足球市场黄金商道,业绩弹性值得期待。Conecta主营为球员转会、以球员肖像权转让或许可为核心的体育经纪业务及咨询服务,在南美拥有丰富的俱乐部及球员资源,代表性的如拥有Bravo(曼城俱乐部门将)和Vargas等知名现役智利球星的肖像权。公司并购完成后:1、获得众多优质的球员权益,并实现南美洲球员市场的卡位布局。南美洲球员以个人能力突出闻名,潜力突出。近年来随着中超球员交易市场的日趋活跃,南美洲成为最重要的外援来源,在最新中超2016赛季外援身价排行榜前十中,南美球员占据8席,且前三球员均来自南美;2、布局思路清晰,本次投资并购完成后,公司将实现包括亚洲、欧洲、南美洲球员与俱乐部间的无缝对接,打通连接最有潜力的球员市场(南美球员性价比高)、最顶尖的足球赛场(欧洲五大联赛)以及最具潜力球员交易市场(2016赛季中超球员转会投入增速超过100%)的黄金商道。在国内中超联赛投资加码、影响力快速扩大的背景下,公司体育经纪业务布局领先,弹性值得重点期待。
加码投资精品大剧,将进一步保障业绩的达成。公司影视储备项目优质,下半年共有《爱人同志》、《玄武》、《我是你的眼》、《爱情也包邮》、《开封府传奇》等已完成拍摄剧目的宣传发行工作,《新龙门客栈》、《大清相国》、《金粉世家》等高规格、高投入顶级IP大剧正在筹备中。本次募资主要投向影视精品剧,将进一步强化强视的制作实力,保障业绩目标达成(上市公司以借款形式将募集资金有偿提供给强视传媒)。
维持“买入”评级。受营销业务季节性及影视项目发行节奏影响,预计下半年公司将逐渐步入收获期,暂不考虑本次定增影响,预计公司2016/2017年eps为0.38/0.50元,对应PE53/40倍,维持买入评级。
风险提示:定增进展不及预期;市场系统性风险。
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