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湘电股份:舰船全电推进湘电全速推进

类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：邹润芳,黄守宏日期：2016-10-18

舰船综合电力推进是舰船动力的先进方向,当前方兴未艾未来前景广阔:综合电力推进技术是全面解决舰船动力平台问题的最佳途径,是未来使用舰载高能武器系统的必由之路,已成为船舶动力的发展趋势,我们预测未来三十年国产综合电力推进系统的市场空间为950亿。

定增25亿,助力综合电力推进系统产业化:2016年9月公司公告以12.35元的价格定增25亿元,其中19.5亿元拟用于舰船综合电力系统系列化研究及产业化项目。公司与海军工程大学共建合作平台,将军工产品作为主攻方向,聚焦综合电力系统的研制开发,确立了新的业绩增长点。

传统电工装备制造业务盈利改善:风电行业维持景气,公司订单饱满,盈利能力有望持续改善;交直流电机向高效节能化发展,公司作为行业龙头受益。

投资建议:我们认为公司业绩最大的增长点和亮点,是未来综合电力推进系统的产业化。我们预测,2016-2018年EPS0.34、0.51、0.77元,定增项目综合电力推动系统投产后,2019年后每年额外带来2亿以上净利润,显著增厚公司业绩,首次给予买入-A投资评级,6个月目标价为25元。

风险提示:风电行业景气度下降;综合电力推进系统研发不及预期。