安信证券：A股上行风险大于下行风险 坚定推荐“一带一路”
投资要点一：我们不能简单地以价值投资来定义当前A股市场的所有行为。价值股的估值扩张到了一定限度之后是否还属于价值投资？更进一步的，当前的次新股上涨是否属于价值投资？我们认为有一个因素可以解释这两者的并存，那就是“注意力经济”，A股市场目前属于高速扩容阶段，在这个阶段相当多缺乏特色的公司可能会逐渐失去投资者的关注，面临流动性的下降，而投资者则将更进一步集中交易关注度高的公司。
投资要点二：虽然相当多的成熟行业集中度提升是近年已有的趋势，但近期A股市场白马龙头股相对题材股收益增强，实际上也是风险偏好处于低位的一个表现。从这个角度看，我们认为A股市场中期上行风险要大于下行风险，因为风险偏好不在市场顶部水平，而是存在较大扩张空间。
投资要点三：补库存周期结束不等于经济增速下滑，经济增速下滑也不等于企业盈利复苏终结。在中国目前的企业盈利复苏过程中，利率有所上升实际上是一个健康良好的宏观环境的体现。关注企业资产周转率底部回升。
风险提示：
1. 美国经济复苏超预期；2。地缘政治风险；3。油价和通胀超预期等
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