农林牧渔行业:疫情背景下猪鸡的相关性更明显 荐5股
类别：行业研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：王乾,钱浩 日期：2019-01-25
行业处于景气持续阶段,商品代鸡苗价格再次走强 步入2019年,白羽鸡产业链各环节继续处于高景气阶段:据禽业协会数据,1月上旬父母代鸡苗价格达到近63元/套,延续震荡上行态势;停孵期后为商品代鸡苗的相对淡季,但当前“淡季不淡”现象明显,据博亚和 讯,目前商品代鸡苗价格已突破5元/羽;商品代毛鸡方面,目前约4元斤。
19年祖代引种量或继续增加,建议关注中美贸易谈判进展 据协会数据,18年国内累计祖代引种及自繁量约74.5万套,同比增长8.5%,但仍低于全国均衡引种量80万套的水平线;其中自繁量约20.1万套主要引种国家为新西兰和波兰,预计2019年国内祖代鸡引种来源仍为新西兰、波兰以及国内自繁,引种量或将略有增加,美国复关可能性仍取决于贸易谈判的进展。 猪鸡价格具有同步性,疫情背景下相关性更明显 由于肉类需求具有可替代性,猪价与鸡价具有一定的同步性,特别地,在生猪疫情(2006-07年、2010-11年)背景下,此相关性更为明显。我们以2006-07年为例,06年生猪行业爆发严重的蓝耳疫情,07年生猪消费量下滑、猪价快速上涨;对应地,2007年禽肉消费量快速增加(同比增速达到10.1%,为2005-10年期间最高同比增速),并且禽价大涨,白条鸡价格最高涨幅超过50%。
投资建议 非洲猪瘟影响持续背景下,生猪产能去化加速,周期反转提前为大概率事件。考虑禽肉的经济性与替代性,并参考历史经验,禽类产品价格有望明显受益,建议关注白羽鸡行业中的圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份以及肉鸭龙头华英农业。
风险提示 鸡价波动风险、疫病风险、食品安全等
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