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欣旺达:苹果手机销量有望超预期 长期看好公司业绩高增长
类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：刘晓宁,韩启明 日期：2016-09-23
事件:
近日公司收到公司董事长兼总经理王明旺先生的书面辞职报告。辞职后将仍在公司担任顾问职务并在相关子公司任职。辞职事项不会导致公司实际控制人变更,也不会影响公司正常生产经营。
由于Galaxy Note7手机发生爆炸,三星近期宣布在欧美、韩国等市场采取全面召回措施。在中国大陆市场召回该款手机1858台。
投资要点:
苹果手机销量有望超预期,PACK 附加值有望不断提升。公司作为苹果7代产品的电池供应商,一直保持较高的市场份额。此外,由于目前市场需求中普遍反馈Plus 的需求旺盛,Iphone7与7 Plus 的备货比由此前的2:1调整为1:1。未来随着快充、无线充电、双电芯等设计的渗透率不断提高,电池Pack+BMS 的附加值将不断提高,公司作为消费类电子PACK 的龙头将从中受益。
新能源汽车坚持合作高端品牌,明年有望加大动力电池订单收入确认力度。公司在新能源汽车领域布局已久,秉承品质优先的理念,始终坚持合作高端品牌。新能源车清查骗补落地,预示着补贴政策有望加速出台。公司目前已获北汽福田、东风、吉利等车企的纯电动乘用车及物流车的动力电池订单,预计将对公司今明两年业绩产生积极贡献。我们预计公司17年有望确认10个亿的动力电池订单收入。
抢先布局锂电池储能市场。公司的储能电池以华为等品牌的移动通讯基站备用电池为起点,在分布式基站、户外基站等应用上逐步发力;公司联手Anker Technology,共同开发家用便携式储能装置的海外市场;公司还参与投资建设禹科光伏电力有限公司50MW 光伏电站项目,尝试打通新能源和储能产业链。目前公司储能产品已经进入美国市场,国内市场在河南等地建设示范项目,公司有望凭借技术储备和运营数据积累,掌握该领域的先发优势。
盈利预测与估值:我们认为无论在消费电子领域还是动力电池领域,行业分工细化是市场趋势,公司定位专业PACK 厂思路清晰,且执行能力逐步得到市场认可。我们维持公司盈利预测不变,预计公司2016-2018年归母净利润分别为5.00亿元、6.62亿元、9.04亿元,EPS分别为0.77、1.03和1.40元/股,当前股价对应PE 分别为38倍、29倍和21倍。维持“增持”评级。
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