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科华生物:与IVD巨头战略合作 增强化学发光产品优势
类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：李敬雷 日期：2016-09-28
事件:
近日公司同西班牙沃芬集团(Werfen Group.)子公司Biokit S.A.公司签署《战略合作备忘录》。公司将在国内全面独家代理Biokit 旗下Bio-Flash 台式全自动化学发光免疫分析系统,并共同开发新的检测项目。
点评
引进高质量的化学发光产品,打造具有竞争优势的化学发光产品组合:此次代理产品为台式化学化学发光仪,体积小巧,仪器制造和试剂生产水平高,与公司原有的大型的卓越C1800免疫发光仪具有互补效应,能够满足差异化的市场需求。
国际产品整合战略持续推进,强化产品优势巩固龙头地位:新的股东进入后强化国际资源整合,意大利TGS公司、西班牙Biokit公司定位都是在优秀产品的引进,将进一步强化公司核心竞争力。
产品线组合不断丰富,为客户服务能力增强,有助于市场开拓:公司近几年研发产品不断推出,外延整合产品不断引进,丰富产品组合。借助此次合作双方将整合各自的业务资源和优势,公司将具备提供完整体外诊断解决方案和覆盖多层次终端市场的能力。
公司目前业务基本面正在恢复进程当中:目前公司的生化、酶免等传统业务正在恢复增长;分子检测受益于血筛市场的增量贡献;出口业务恢复后明年有望产生贡献;化学发光正在市场的推广当中,具备潜力。
盈利预测
我们预计2016-2018年EPS为0.474元、0.569元、0.682元,同比增长15%、20%、20%。扣除2015年股权转让的投资收益,预计2016年扣非后净利润增长接近25%。
由于血筛的可持续性、出口恢复的预期,我们预计公司从一季度开始步入逐步上行周期。再结合公司外延布局战略逐步推进,预计公司未来三年的持续成长性可以实现。我们看好公司作为IVD领域传统领先公司的价值,维持“买入”评级。
风险提示:整合进程;管理波动;经营模式;
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