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世纪游轮:拟收购海外游戏资产 构建全球化游戏版图

类别：公司研究 机构：群益证券(香港)有限公司 研究员：胡嘉铭 日期：2016-10-08

结论与建议:

公司拟通过发行股份和支付现金的方式收购Alpha公司全部A类普通股。标的公司旗下主要资产为从事游戏改造业务的Playtika公司。通过本次收购,可以增强公司在手游领域的业务比重,提升公司业绩。另一方面,Alpha公司可以作为公司海外游戏幷购的平台,构建全球化游戏版图。 公司预告1-9月净利润为6.43亿元-7.54亿元,预增189%-239%。我们维持之前的盈利预测,预计公司2016-2018年实现净利润10.18亿元、12.11亿元和15.35亿元,YOY增长205%、18.9%和27%;按最新股本计算,每股EPS为0.60元、0.72元和0.91元,当前股价对应17年P/E为69倍。估值偏高,给予“持有”建议。

签署购买资产框架协议:公司近日发布公告,与重庆拔萃、重庆杰资、弘毅创领等13名交易对象签署《发行股份幷支付现金购买资产框架协议》,拟购买其持有的Alpha公司全部A类普通股。截至9月26日,上述交易对象尚未取得Alpha股权(拟通过受让股权方式取得),且标的公司的资产评估工作尚未完成,因此本次交易的价格仍未确定。

标的资产为境外游戏改造公司:标的公司Alpha旗下的主要资产为Playtika公司100%股权。Playtika主营游戏改造业务,拥有先进的技术开发实力,以及大数据、人工智能分析能力,通过收购用户众多、业绩欠佳的手机游戏,利用技术手段大幅提升游戏品质、收入和利润,过去5年公司业务实现快速增长。该公司运营的游戏以棋牌类休闲社交类为主,并正拓展改造其他类别的新游戏,主要市场为美国。

增强手游业务,推动游戏全球化战略:公司在推进《征途》系列核心游戏向手游转化的同时,加大手游研发力度,陆续推出《球球大作战》、《征途手游版》等多款手游,2Q16手游充值金额首度超过端游。本次资产收购完成后,一方面可以增强公司在手游领域的业务比重,提升公司业绩。另一方面,Alpha公司可以作为公司海外游戏幷购的平台,构建全球化游戏版图。

盈利预测:我们预计公司2016-2018年实现净利润10.18亿元、12.11亿元和15.35亿元,YOY增长205%、18.9%和27%;按最新股本计算,每股EPS为0.60元、0.72元和0.91元。