瀚蓝环境:攻防兼备 砥砺前行
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：童飞 日期：2017-01-26
定增遭受挫,公司优良质地不容掩盖。公司本次定增失败,虽然理由是同业竞争问题,但我们认为更多反应的是监管层严定增、宽IPO的政策导向,与公司本身优良的质地关系不大。
立足传统公用事业,拓展固废领域,业绩稳健扎实。公司业务分为传统业务板块及大固废两大板块,传统业务板块以南海当地供水、燃气为核心:1)供水:公司目前供水能力达136万吨/日,16年进行25万吨/日水厂扩建,预计18年投运;2)污水:处理能力达53.8万吨/日,该板块业绩相对平稳;3)燃气供应:目前南海地区正在推进清洁能源政策,参考燃气价格下调及燃气发展业绩承诺,该领域业绩增长确定性高,近期,公司公告收购江西瀚蓝70%股权,获得CNG加气母站30万方/日,进一步强化燃气布局。大固废板块立足南海静脉产业园区,并购创冠环保从区域走向全国:公司垃圾焚烧投产8,100吨/日,在建规模7,250吨/日,预计大多将于未来3年内建成,业绩持续增长有保障。
两年韬光养晦,固废业务拓展加快,基本面迎来拐点。14、15年公司因整合创冠环保,业务拓展暂时沉寂,16年以来业务拓展明显加速:1)1月,公司收购三大餐厨垃圾项目,新增处理能力550吨/日;2)5月,公司与国际危废巨头瑞曼迪斯展开合作,立足佛山共同开拓危废市场;3)8月,公司准备收购威辰环境70%股权,占据黄石危废处置市场。
公司传统业务经营现金流15年达到12亿,为业务拓展提供有力保障,16年以来,公司固废业务拓展加速,基本面迎来拐点。
盈利预测及投资建议:我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.70、0.85、1.03元,对应的估值分别为21x、17x、14x,维持“买入”评级!
相关新闻：
首页
微信公众号
证券之星APP
