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传化智联:合资助力公路港建设 业务拓展至新能源车销售

类别：公司研究 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：姜楠 日期：2017-01-26

投资要点

合资合作模式提高重庆、沈阳公路港区域性竞争力与影响力

传化物流下属子公司众成供应链与重庆城北签署协议,拟共同投资设立重庆传化供应链公司,注册资本1,000万元,众成供应链出资占比51%,重庆城北出资占比49%。传化物流下属子公司沈阳公路港与港孚能源签署合同,拟共同投资设立沈阳传化港孚供应链公司,注册资本1,000万元,沈阳公路港出资占比55%,港孚能源出资占比45%。公司通过合资合作的形式,能够丰富重庆、沈阳传化公路港的业务范围。

股权合作模式助力南昌公路港项目快速落地

传化物流与自然人林静霞签署协议,约定传化物流使用自有资金1,420.55万元收购林静霞独资持有的江西晨达科技11%股权,同时增资18,550万元。股权转让及增资完成后,传化物流持有江西晨达科技70%股权,林静霞持有30%股权。公司通过股权合作的形式,可快速落地南昌传化公路港项目,加快整合南昌物流资源及周边市场。

传化绿色物流公司将依托O2O平台开展新能源车销售业务

传化物流拟以自有资金出资1亿元设立全资子公司传化绿色物流公司,并分别在成都、长沙、济南等地设立控股子公司,将依托陆鲸、易货嘀互联网平台及公路港实体平台,围绕司机、物流企业、货主进行新能源物流车的销售。截至目前,传化物流已运营25个公路港,形成“陆鲸+易货嘀”互联网物流平台,业务覆盖超过23个省、直辖市,200多个城市,累计为超过230万司机以及10万物流商提供服务。

开创新模式,维持“买入”评级

预计16-18年,归属母公司股东净利润分别为6.41亿元、8.22亿元和12.13亿元,EPS分别为0.20元、0.25元和0.37元。我们看好传化物流通过线下公路港和线上信息平台为物流企业和司机提供服务的模式,再加上未来有望切入保险、贷款、融资租赁等金融服务领域,维持“买入”评级。风险提示:(1)线下公路港建设进度低于预期;(2)陆鲸注册司机用户数低于预期,平台运费交易金额低于预期;(3)在线支付建设进度低于预期。