巨星科技(002444)：回购彰显信心；持续推荐全球手工具龙头！
类别：公司 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：王华君 日期：2021-07-06
事件：7 月5 日晚间，公司发布回购股份方案的公告。
回购股份彰显公司长期业绩增长信心，主要用于未来员工持股计划和可转债根据公告，公司拟使用自有资金1.8-3.6 亿元人民币通过集中竞价的方式回购部分公司发行的A 股股份，回购股份将拟用于员工持股计划或股权激励计划的股份(40%)与可转债的发行(60%)。本次回购价格不超过36 元/股，回购期限自公司董事会审议通过回购方案之日起不超过12 个月。截止7 月5 日收盘，公司股价约30.80 元/股。我们认为公司回购股份彰显管理层对公司长期发展的信心。
Geelong 收购完成，存储箱柜板块再下一城，存储箱柜影响力有望再提升公司7 月2 日已完成对Geelong100%股权交割，7 月开始并表。中山Geelong 系全球领先的存储箱柜公司，并购完成有望与公司旗下LISTA 形成业务协同，公司存储箱柜业务影响力有望再提升。根据关注函回复，基龙6-9 月在手订单1.16 亿美元(6.5 比例折合人民币约7.5 亿元)，Q1 营收约3.3 亿元，我们预估全年营收有望达13-15 亿元。
工具龙头业绩稳步提升，2021H1 业绩符合预期，同比增长8-15%公司业绩预告显示2021 H1 实现归母净利润6.8-7.3 亿元，同比增长8-15%，Q2 单季度实现归母净利润4.3-4.7 亿元，中值4.5 亿元，业绩增长符合预期。剔除口罩带来的增长，2021Q2 单季度业绩同比增长26-40%。北美房地产景气度持续，2021 年4 月北美零售商库存比仍维持1.07 的低位，较3 月下滑3 个基点。该数值连续12 个月低于1.4，行业景气度持续，公司2021Q1 积极备货有望使2021 年全年业绩维持高增长。
三大业务板块扩张稳中有进，2021 年有望持续增长！
1)工具业务：泰国基地仍正常运行，北美市场销售和订单景气度持续，2021H1 预计实现增速30%以上。
2)激光测量仪器：2020 年公司开发激光测量类产品超100 项，子公司取得海外大客户订单，2021H1 业绩预告披露预计2021 年上半年实现50%以上增长。
3)存储箱柜：2020 年公司完成与新大地公司合作以及对柬埔寨基地建设及达产，Geelong 完成收购，2021 年7 月开始并表。公司有望成为全球工具箱柜龙头。
盈利预测
预计公司2021-2023 年归母净利润分别为16/19/22 亿元，同比增长20%/18%/17%，对应P/E 22/18/16X。公司作为国内手工具龙头，处于高速发展阶段，维持公司“买入”评级。
风险提示
1)北美房产景气度不及预期；2)并购整合不及预期；3)美元兑人民币汇率剧烈波动；4)海外电商负面新闻恐慌加剧。
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